民生证券-债市跟踪周报：利率债基久期先升后降-250414

- 截至4月13日，理财存续规模回暖，固收类和现金管理类理财产品的业绩比较基准普遍上升。

- 银行间债市杠杆率回落，资金面先紧后松，短端利率受支撑，长端利率快速下行后出现盘整。

- 偏利率债基久期中位数先升后降，信用债基久期下降，置换债发行进度达到77.2%。

债券标的：利率债、信用债、国债、地方债、政金债。

操作建议：关注利率债和信用债的投资机会，建议适度增加久期配置。

理由：1. 利率债基久期在短期内先升后降，显示出市场对利率走势的敏感性，短端利率受宽货币预期支撑，长端利率在避险情绪升温的情况下走强。

2. 信用债基久期下降，可能反映出市场对信用风险的重新评估，适度关注信用债的投资机会。

3. 置换债的发行进度较快，显示出政策支持力度，可能为债市提供流动性支持。

4. 未来地方债的发行计划较为明确，尤其是在再融资专项债方面，可能对相关债券的市场表现产生积极影响。

风险提示方面需关注政策不确定性及基本面变化超预期的可能性。