华西证券-禁止“手工补息”，理财产品的现状与未来-240626

1. 央行禁止“手工补息”对理财产品产生影响，银行逆监管补息可能性不大，非银行能否补息以及净值风险如何暴露成为关注焦点。

2. 禁止手工补息对理财产品业绩产生部分影响，但现管类产品规模缩减，高存款比现管产品与货基同期走势相似，或表明业绩更多受市场环境影响。

3. 银行存款收益率不断下调，理财产品相对性价比凸显，居民资金或更倾向于流向理财，但需做好投资者预期管理，监管政策变化可能带来不确定性风险。

债券标的：该投资报告中并未提及具体的债券标的。

操作建议：短期内，做好投资者预期管理或至关重要。

禁止手工补息虽然为理财资产端带来了不小的挑战，但随着高息存款的终止，部分企业资金也会在银行端的引导下，转而成为理财新的负债规模。

2024年以来，银行理财降成本逐渐从预期走向现实。

短期而言，做好投资者预期管理工作，仍然是理财行业的工作重心。

理由：禁止手工补息对理财资产端带来挑战，但随着高息存款的终止，部分企业资金可能会转向理财新的负债规模。

银行理财降成本逐渐从预期走向现实，因此做好投资者预期管理工作至关重要。