英威腾：西南证券-英威腾-002334-2023年业绩符合预期，海外营收同比30%增长-240408

投资标的：英威腾（002334） 推荐理由：公司业绩稳健增长，海外营收同比增长30%，毛利率整体上涨，未来三年归母净利润将保持22%的复合增长率，具有投资潜力。

1）英威腾2023年业绩符合预期，海外营收同比增长30%，毛利率整体上涨，净利率增加。

2）预计未来三年归母净利润将保持22%的复合增长率，维持“买入”评级。

3）风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、新产品和技术开发风险、原材料价格和汇率波动风险等。

1）2023年公司营业收入45.90亿元，同比增长12.03%，归母净利润3.71亿元，同比增长35.06%。

2）2023Q4公司营业收入12.88亿元，同比增长7.54%，环比增长17.40%，归母净利润0.71亿元，同比下降37.57%，环比下降10.94%。

3）2023年各业务实现稳健增长，海外收入增长30%。

4）2023年毛利率31.51%，同比增加1.40pp，工业自动化、网络能源、光伏储能毛利率均有所上涨。

5）2023年期间费用率24.21%，净利率7.15%，同比增加0.79pp。

6）预计2024-2026年归母净利润将保持22%的复合增长率，维持“买入”评级。