建材建筑行业：民生证券-建材建筑行业周观点：如果地方扩表，“低空”会是优选吗？-241021

1. 低空经济被视为地方扩表的优选方向，预计将获得政策支持并快速发展。

2. 各地政府积极布局低空经济，相关项目在信贷、空域和土地资源方面具有明显优势。

3. 水泥板块和地产链在化债政策与基本面改善中受益，值得重点关注。

### 投资报告核心要点总结 1. **低空经济作为扩表优选方向**： - 新基建及低空经济被认为是地方扩表的重点，政策支持力度加大。

- 低空经济的产业化进程加速，相关政策频繁提及，显示出政府的重视。

2. **政策催化与市场需求**： - 多地政府已推出低空经济专项政策，推动区域内低空经济发展。

- 低空经济应用场景广泛，包括商务接驳、空中观光、应急救援等。

3. **投资机会与资源优势**： - 低空经济项目在信贷、空域、土地等资源上具有明显优势。

- 各地设立低空经济基金，推动资金流入，形成投资乘数效应。

4. **区域布局与前瞻性规划**： - 江苏、上海、安徽、广东等地在低空经济发展上已制定明确目标和计划。

5. **基础设施设计与新质生产力**： - 规划设计是基础设施建设的先行步骤，建议关注相关设计公司。

- 同时关注智能网联汽车等新兴领域的基础设施建设。

6. **化债政策与相关企业**： - 政府加快推进化债政策，建议关注央企和地方国企的业绩稳健性及市值管理。

7. **水泥板块与地产链关注**： - 水泥行业受益于化债政策和基本面改善，需求与供给均有亮点。

- 地产链和新材料领域也值得关注，相关企业表现较为稳健。

8. **风险提示**： - 基建项目落地、地产政策变动及原材料价格波动可能带来风险。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **低空经济相关公司** - **苏交科**（江苏） - **设计总院**（安徽） - **深城交**（深圳） - **中设股份**（江苏） - **华设集团**（江苏） 2. **央企** - **中国建筑** - **中国交建** - **中国铁建** - **中国中铁** 3. **地方国企** - **隧道股份** - **四川路桥** - **山东路桥** - **安徽建工** 4. **水泥板块** - **海螺水泥** - **上峰水泥** - **华新水泥** - **华润建材科技** - **塔牌集团** 5. **地产链** - **北新建材** - **伟星新材** - **兔宝宝** - **三棵树** - **中国联塑(HK)** - **东方雨虹** 6. **新材料** - **山东药玻** - **易普力** 7. **建筑出海** - **中材国际** - **中钢国际** ### 推荐理由： 1. **低空经济的政策支持**：低空经济被视为新质生产力的重要方向，政策催化密集，地方政府积极布局，相关项目在信贷资源、空域/土地资源等方面具有明显优势。

2. **央企和地方国企的稳定性**：建议关注央企和地方国企，因其在业绩稳健性、下游业务与财政的关联性等方面具备优势。

3. **水泥板块的需求与供给亮点**：水泥行业对财政政策敏感，当前需求与供给均有亮点，龙头股价与水泥价格高度相关，存在上行空间。

4. **地产链及新材料的潜力**：地产链企业受益于政策变化，新材料企业在行业转型中具备成长性，值得关注。

5. **建筑出海的市场机会**：随着“一带一路”等政策的推进，建筑出海相关企业有望受益于国际市场的扩展。

### 风险提示： - 基建项目落地不及预期 - 地产政策变动不及预期 - 原材料价格变化的风险 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。