科沃斯：开源证券-科沃斯-603486-公司信息更新报告：2024Q1收入、利润均超预期，海外市场持续高增长-240429

投资标的：科沃斯（603486） 推荐理由：公司海外市场持续高增长，中国品牌共同出海有望共同受益，盈利能力环比提升，预计未来净利润持续增长，具有投资潜力。

1. 科沃斯公司2024年第一季度收入和利润超预期，海外市场持续高增长，盈利能力环比提升，中国品牌出海有望共同受益。

2. 公司扫地机和洗地机市占率持续领先，销售额持续增长，预计随着中国品牌共同出海进行消费者教育，公司外销线下渠道将持续保持高增。

3. 盈利能力环比提升主要受T30销售拉动及降本控费所致，公司毛利率回暖，期间费用率下降，预计公司盈利能力将继续提升。

1. 2024Q1公司收入、利润均超预期，海外市场持续高增长 2. 2023年外销较快增长，看好中国品牌出海下共同受益，维持买入评级 3. 2023Q4公司实现营收49.7亿(同比-4.4%)，归母净利润0.1亿(-98.5%)，扣非归母净利润-0.4亿(-107.4%) 4. 2024Q1公司实现营收34.7亿(+7.4%)，归母净利润3.0亿(-8.7%)，扣非归母净利润2.9亿(+0.3%) 5. 预计公司2024-2026年归母净利润为13.3/16.3/18.2亿，对应EPS分别为2.31/2.84/3.15元 6. 2023年科沃斯/添可品牌外销收入同比分别+20%/+41% 7. 科沃斯品牌扫地机销额市占率为27.5%，环比+0.9pct，市占率保持第一 8. 添可品牌洗地机销额市占率达44.5%，环比+0.3pct，份额持续引领 9. 2023年境内/境外营收同比分别-11.4%/+25.8%，线上/线下营收同比分别-1.5%/+5.9% 10. 2024Q1毛利率47.2%(-3.5pct)，环比+0.7pct，提升预计主系高毛利的T30销售拉动 11. 期间费用率37.9%(-2.8pct)，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.6/-1.3/+0.6/-0.5pct 这些信息涉及公司的财务表现、品牌销售情况、市场份额以及盈利能力等方面的内容。