奥来德：开源证券-奥来德-688378-中小盘信息更新：材料业务持续向好，设备研发稳步推进-240505

投资标的：奥来德 推荐理由：公司持续受益于OLED产业链的国产替代，材料业务持续放量，设备研发稳步推进，有望维持高增长，未来可期。

OLED国产化龙头，双轮驱动，有望打造新增长点。

1. 公司OLED材料业务持续向好，实现稳健增长，归母净利润同比增长8.2%，2024Q1营收同比增长6.99%。

2. 公司重点开拓有机发光材料、封装材料、PSPI材料的市场，带动有机发光材料收入快速增长，预计2024-2026年归母净利润分别为2.03/3.08/4.35亿元。

3. 公司设备研发稳步推进，从单一蒸发源业务向生产线改造及钙钛矿等业务的转型，有望为公司持续打造新增长点。

1. 公司2023年实现营业收入5.2亿元，同比+12.7%；实现归母净利润1.2亿元，同比+8.2%。

2. 2024Q1实现营收2.58亿元，同比+6.99%；归母净利润0.95亿元，同比+0.22%。

3. 预计2024-2026年归母净利润分别为2.03/3.08/4.35亿元，对应EPS分别为1.36/2.07/2.93元。

4. 当前股价对应2024-2026年的PE分别为23.6/15.5/11.0倍。

5. 公司持续受益于OLED产业链的国产替代，维持“买入”评级。

6. 公司G’、R’、B’材料已完成导入并进行稳定供货，封装材料已投入产线稳定供货，PSPI材料已通过部分客户的量产测试并开始批量供货。

7. 公司初步完成了由蒸发源单一业务向产线改造及钙钛矿制备等方面的转型工作。

8. 2024年1月中标绵阳京东方第6代AMOLED（柔性）生产线改造项目；积极开展八代线蒸发源的技术研发，目前已完成样机制作。

9. 公司“年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目”已顺利结项，同时还将在长春市北湖区投资不少于6.8亿元建设新基地。