农林牧渔行业：财通证券-农林牧渔行业8月USDA跟踪月报：8月USDA上调全球小麦、大豆产量预测-240826

1. USDA 8月报告显示，2024/25年度中国小麦和玉米产量上升，但消费量下降，库销比有所提高；大豆产量微降，消费量上升，库销比提升。

2. 全球小麦和大豆产量预测上调，玉米产量下降，整体农产品价格处于低位，有利于养殖企业降低饲料成本。

3. 当前农作物生长阶段需关注自然天气影响，同时需注意农产品价格波动及政策风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **小麦**： - **中国**：2024/25年度小麦产量预计1.40亿吨，较旧作增加341万吨；消费量1.51亿吨，减少250万吨；期末库存不变，库销比上升至88.49%。

- **全球**：产量增加至7.98亿吨，主要因乌克兰、哈萨克斯坦和澳大利亚增产，欧盟和美国减产。

2. **玉米**： - **中国**：产量2.92亿吨，增加316万吨；消费量3.13亿吨，增加600万吨；库销比下降至68.00%。

- **全球**：产量下降至12.2亿吨，减少399万吨，因欧盟、俄罗斯等国减产。

3. **大豆**： - **中国**：产量预计2,070万吨，减少14万吨；消费量1.27亿吨，增加510万吨；库销比上升至36%。

- **全球**：产量增加至4.29亿吨，消费量增长至4.03亿吨，期末库存增加至1.34亿吨。

### 投资建议 - 全球小麦、大豆产量增加，玉米产量下降，三大作物价格下跌，有利于养殖企业降低饲料成本。

- 当前正值农作物生长期，需关注天气对产量的影响。

### 风险提示 - 农产品价格波动、主产国政策变动、地缘政治及极端灾害风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **小麦** 2. **玉米** 3. **大豆** #### 推荐理由： 1. **小麦**： - 2024/25年度中国小麦产量预计达到1.40亿吨，较旧作增加，且消费量下降，库销比上升，有利于库存管理。

- 全球小麦产量增加，主要受益于乌克兰、哈萨克斯坦和澳大利亚的增产。

2. **玉米**： - 2024/25年度中国玉米产量和消费量均上升，尽管库销比略有下降，但整体需求仍然强劲。

- 全球玉米产量下降，消费量和库销比提升，市场可能对玉米价格产生支撑。

3. **大豆**： - 2024/25年度中国大豆产量微降，但消费量和库存比均上升，显示出需求的持续增长。

- 全球大豆产量和消费量均提升，期末库存增加，反映出整体市场供需平衡改善。

#### 总体分析： - 当前三大作物价格处于相对低位，有利于养殖企业降低饲料成本。

- 自然天气对农作物产量的影响值得关注，可能影响未来市场走势。

#### 风险提示： - 农产品价格波动风险。

- 主产国进出口政策变动风险。

- 地缘政治风险和极端灾害风险。

以上因素综合考虑，建议关注小麦、玉米和大豆的投资机会。