西麦食品：开源证券-西麦食品-002956-公司信息更新报告：业绩稳步增长，线上渠道主动调控-241103

投资标的：西麦食品（002956） 推荐理由：公司前三季度营收和净利润稳步增长，线上渠道主动调控销售费用率明显下降，未来盈利能力有望提升。

预计2024-2026年净利润持续增长，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济和市场竞争加剧。

- 西麦食品前三季度营收14.3亿元，同比增长26.5%，归母净利润1.1亿元，同比增长17.1%，业绩稳步增长。

- 公司主动调控线上渠道，销售费用率明显下降，未来盈利能力有望提升，维持“增持”评级。

- 风险提示包括宏观经济下行、市场竞争加剧及主业销售不及预期。

根据上述公司信息更新报告，以下是提取的关键信息： 1. **业绩增长**： - 公司前三季度营收为14.3亿元，同比增加26.5%。

- 归母净利润为1.1亿元，同比增加17.1%。

- 扣非归母净利润为0.9亿元，同比增加6.3%。

- 第三季度营收为4.6亿元，同比增长6.5%。

- 第三季度归母净利润为0.4亿元，同比大幅增长53.9%。

2. **盈利预测**： - 由于主业务增速放缓，2024-2026年归母净利润预测下调，分别为1.2亿元（-0.1）、1.5亿元（-0.1）、1.8亿元（-0.1），同比分别增长7.8%、22.9%、18.9%。

- 每股收益（EPS）预测为0.56元（-0.03）、0.69元（-0.03）、0.82元（-0.04）。

- 当前股价对应的市盈率（PE）分别为23.1、18.8、15.8倍。

3. **渠道与产品表现**： - 第三季度线上渠道主动调控，导致同比下滑。

- 线下渠道保持稳步增长，零食量贩渠道表现良好。

- 主要产品如纯燕麦、复合燕麦持续增长，冷食燕麦增速较快。

- 蛋白粉系列推出多款新品，整体保持较快增速。

- 燕麦奶新品与外部合作伙伴合作生产，推进顺利。

4. **费用与利润率**： - 第三季度毛利率同比下降3.43个百分点至42.82%。

- 销售费用率同比下降4.48个百分点，主要因对线上渠道的费用调整。

- 净利率提升2.88个百分点至9.17%。

- 政府补贴增加，第三季度其他收益占营收比例同比增加4.33个百分点至4.40%。

5. **未来展望**： - 预计随着原材料价格下行，盈利能力有提升空间。

- 风险提示包括宏观经济下行、市场竞争加剧及主业销售不及预期的风险。

6. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

以上信息为专业投资者评估公司业绩和未来发展提供了重要依据。