华鲁恒升：东吴证券-华鲁恒升-600426-2024年一季报点评：荆州基地投产贡献增量，景气底部更显成本优势-240424

投资标的：华鲁恒升 推荐理由：公司在传统煤化工和新能源新材料领域均有稳定的增长，荆州基地投产贡献增量，成本优势更显，能效水平领跑行业。

公司长期坚守低成本竞争优势，具有良好的盈利预测和投资价值。

1. 华鲁恒升2024年一季报显示，荆州基地投产增量，煤价回落带动成本改善，公司销售毛利率提升。

2. 公司新能源新材料产品销量持续提升，但行业竞争加剧，部分产品盈利下滑明显。

3. 公司长期坚守低成本竞争优势，能效水平领跑行业，维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度营业收入为80亿元，同比增长32%，环比增长1%。

2. 公司2024年一季度归母净利润为10.7亿元，同比增长36%，环比增长64%。

3. 公司2024年一季度销售毛利率为21.9%，同比增长1.7个百分点，环比增长4.1个百分点。

4. 公司传统煤化工部门的煤价回落带动成本改善，荆州基地投产贡献增量。

5. 公司新能源新材料部门的产品销量持续提升，行业竞争加剧。

6. 公司长期坚守低成本竞争优势，能效水平领跑行业，景气底部更显成本优势。

7. 公司维持2024-2026年归母净利润预测为45/55/68亿元，维持“买入”评级。