高途集团：第一上海-高途集团-GOTU.US-收入增长超预期，投入加大利润承压-240925

投资标的：高途集团 推荐理由：作为国内線上教育培训领头羊，公司在保留传统线上业务的同时，积极拓展线下教学网络，拥有近百家教学点。

尽管扩张带来前期投入，新网络需要时间适应，公司仍有一定亏损，但长期发展潜力巨大。

给予买入评级，目标价5.0美元。

1. 高途集团FY24Q2收入增长超预期，但投入加大导致利润承压，预计短期内仍将产生一定亏损。

2. 公司在K9业务实现高增长，但由于业务扩张带来的投入增加，毛利率下降，销售费用率增加。

3. 分析师给予公司目标价5.0美元的买入评级，但同时提醒风险包括政策监管变动、新业务拓展不及预期和行业竞争风险。

1. FY24Q2收入同比增长38.7%，超过公司之前的业绩指引。

2. Non-GAAP经营利润为-4.53亿元，去年同期为盈利0.50亿元。

3. 截至FY2024Q2，公司现金储备为41亿元，无有息负债。

4. K9业务实现高增长，占比首次超过20%。

5. FY24Q3公司指引收入增速为50.5%-53%，约11.88-12.08亿元。

6. FY24Q3遞延收入同比增长71%至人民幣15.82億元。

7. 公司毛利率为69.0%，同比-4.8pct，銷售費用率82.7%，同比+36.6pct。

8. 目标价5.0美元，给予买入评级。

9. 风险提示：政策监管变动风险、新业务拓展不及预期、行业竞争风险。