中邮证券-8月经济数据解读：增长目标诉求新政策-240916

1. 8月经济数据显示生产、消费、投资同比增速均有所回落，失业率略有上升，经济增长边际放缓，有效需求不足仍是主要制约因素。

2. 生产方面，工业增加值受到基数抬升、有效需求不足、企业盈利偏低及不利天气等因素影响，但工业品出口保持较高增速。

3. 消费方面，社会消费品零售总额增速不及预期，但暑期旅游出行支撑服务消费，家电以旧换新政策效果显著。

4. 投资方面，固定资产投资增速有所回落，房地产投资仍是主要拖累，但高技术产业投资持续高增长，房地产部分指标有所改善。

8月经济数据显示，生产、消费、投资增速均有所回落，失业率小幅升高，经济增长边际放缓。

有效需求不足仍是经济恢复的主要制约因素。

生产方面，工业增加值增速回落，受到有效需求不足等因素影响。

消费方面，增速不及预期，暑期旅游出行支撑服务消费。

投资方面，固定资产投资增速有所回落，房地产投资仍是主要拖累。

就业方面，失业率有所升高。

需要注意的风险包括流动性超预期收紧和国内政策效果不及预期。