常熟银行：平安证券-常熟银行-601128-营收韧性凸显，资产质量整体稳健-241025

投资标的：常熟银行（601128） 推荐理由：公司前三季度营业收入和净利润均实现高增长，营收韧性突出，资产质量稳健，零售与小微业务持续推进，受益于小微企业和零售客户需求回暖，维持“强烈推荐”评级，预计未来盈利增长可观。

- 常熟银行2024年前三季度实现营业收入83.7亿元，同比增长11.3%，归母净利润29.8亿元，同比增长18.2%，显示出盈利韧性和稳定增长。

- 不良贷款率小幅上升至0.77%，但拨备覆盖率仍高达528%，资产质量整体稳健。

- 公司聚焦零售和小微业务，预计未来将受益于市场需求回暖，维持“强烈推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为83.7亿元，同比增长11.3%。

- 归母净利润为29.8亿元，同比增长18.2%。

- 加权平均净资产收益率为14.96%。

2. **资产规模**： - 截至2024年三季度末，总资产规模为3627亿元，贷款总额为2397亿元，存款总额为2846亿元。

3. **盈利能力**： - 前三季度净利息收入同比增长6.2%。

- 非息收入同比增长44.2%，其他非息收入同比增长40.3%。

4. **净息差及成本**： - 前三季度净息差为2.75%，较上半年小幅下降。

- 计息负债成本率环比上升至2.30%。

5. **资产质量**： - 不良贷款率为0.77%，略有上升但仍处于低位。

- 拨备覆盖率为528%，拨贷比为4.09%。

6. **市场定位与发展策略**： - 公司专注于“三农两小”市场，深耕普惠金融及小微企业。

- 预计未来将受益于小微企业和零售客户需求的回暖。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为1.29元、1.54元、1.83元，盈利增速分别为18.6%、19.1%、19.0%。

8. **估值水平**： - 当前股价对应2024-2026年PB分别为0.80x、0.71x、0.63x。

9. **投资评级**： - 长期看好公司小微业务的发展空间，维持“强烈推荐”评级。

10. **风险提示**： - 宏观经济下行可能导致资产质量压力超预期。

- 利率下行可能导致息差收窄超预期。

- 存在金融政策风险。

这些信息为投资决策提供了重要的财务和市场背景。