保险行业：海通国际-保险行业信息点评：互联网财险业务新规落地，准入门槛明显提高-240827

- 互联网财险新规提高了准入门槛，要求保险公司具备更强的偿付能力和风险评级，以规范市场发展。

- 头部保险公司因内控管理和市场覆盖优势，将在互联网业务中更具竞争力。

- 预计长端利率回升和政策利好将改善保险公司投资收益，当前行业估值处于历史低位，投资机会值得关注。

### 核心要点总结 1. **新规落地**：金融监管总局于8月9日发布通知，提升互联网财险业务的准入门槛和展业要求，要求现有保险公司在2024年底前整改。

2. **准入要求**： - 非互联网保险公司需满足偿付能力和风险评级标准（偿付能力充足率≥120%，核心偿付能力≥75%，风险评级≥B类）。

- 互联网保险公司需符合《互联网保险业务监管办法》的条件。

3. **展业区域**： - 财险公司可拓展互联网业务至未设立分公司的省份，但机动车辆保险拓展受限。

- 农业保险等特定险种原则上不得通过互联网拓展区域。

4. **服务能力**： - 财险公司须通过分支机构或具备三年经验的线下合作机构提供落地服务。

5. **市场影响**： - 新规有助于规范市场，提升消费者权益保护，头部险企将更具竞争优势。

6. **投资机会**： - 预计利差压力逐渐缓解，长端利率可能企稳，地产政策利好将改善险企资产质量。

- 保险板块估值处于历史低位，建议关注相关投资机会。

7. **风险提示**： - 长端利率下行、股市低迷、新单保费增长不及预期等可能带来风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **头部保险公司**（如中国平安、新华保险等） #### 推荐理由 1. **市场规范发展**：新规提高了互联网财险业务的准入门槛，有助于市场的规范发展，强化了消费者权益保护。

2. **头部公司优势**：具备广泛机构覆盖和强内控管理的头部险企在互联网业务开展上更具竞争优势。

3. **资产端改善机会**： - 市场储蓄需求旺盛，监管引导险企降低负债成本，有助于缓解利差压力。

- 十年期国债收益率回升，预计未来经济复苏将稳固长端利率，有利于保险公司新增固收类投资收益。

- 地产相关利好政策持续落地，有助于缓解险企投资资产质量的担忧。

4. **估值低位**：2024年保险板块估值处于历史低位（0.34-0.70倍2024EP/EV），对负面因素反应充分，存在投资机会。

5. **公募基金持仓提升**：Q2公募基金对保险股持仓环比提升，表明市场对该板块的关注度上升。

#### 风险提示 - 长端利率趋势性下行。

- 股市持续低迷。

- 新单保费增长不及预期。