医药行业：海通国际-医药行业美国调研：从跨国制药企业增长的角度看中国创新药的海外机会-240606

1）跨国制药企业在面对专利悬崖时，通过拓展治疗领域和改变给药途径等方式寻找增长点，重点投资肿瘤、自免、心血管及代谢领域，大分子药物可能更受青睐。

2）GLP-1、ADC等热门赛道在肿瘤领域有新靶点ADC、双抗的发展机会，自免领域有全球进度领先的皮肤免疫管线，小分子GLP-1及其他靶点管线也具有投资潜力。

3）投资风险主要包括政策风险、新药研发风险、新药监管审批风险和新药商业化风险。

该投资报告主要围绕跨国制药企业应对专利悬崖、寻找增长点展开。

在治疗领域，肿瘤、自免、心血管及代谢成为重要增长点，大分子可能更受青睐。

ADC、GLP-1等技术的进步推动肿瘤领域的投资，小分子药物在减重市场可能占据一席之地。

此外，建议关注中国优质创新药管线的全球开发机会，包括肿瘤领域新靶点ADC、自免领域的皮肤免疫管线，以及具有减重效果的小分子管线。

同时，需要注意政策风险、新药研发风险、新药监管审批风险和新药商业化风险。

投资标的：肿瘤领域新靶点ADC、双抗；自免领域特应性皮炎、斑秃等皮肤免疫管线，部分血液瘤治疗靶点在自免适应症的开发，抗纤维化管线；小分子GLP-1及其他靶点、具有减重效果的小分子管线，潜在改善减重过程中肌肉流失的管线。

推荐理由：这些投资标的在全球开发中具有较高的发展潜力，涉及肿瘤、自免、心血管及代谢等领域，具有较高的市场需求和商业化前景。