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携程集团~S:安信国际-携程集团~S-9961.HK-国内业务稳健;竞争优势提升利润前景的确定性-240828

研报作者:王婷 来自:安信国际 时间:2024-08-28 15:55:13
  • 股票名称
    携程集团~S
  • 股票代码
    9961.HK
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    133****802
  • 研报出处
    安信国际
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    399 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:携程集团(9961.HK) 推荐理由:2季度收入和利润均超预期,国内业务稳健增长,国际OTA平台收入大幅提升,竞争优势增强,全年净利润预测上调,目标价调整至500港元,维持买入评级,利润前景确定性高。

核心观点1

- 携程集团第二季度收入和经调整净利润均超出市场预期,国内业务稳健增长,出境游持续高增速。

- 维持全年收入预测不变,上调净利润预测至162亿元,目标价调整至500港元,维持买入评级。

- 公司在竞争优势和敏捷运营下,利润前景确定性高,但面临消费疲弱和价格下行风险。

核心观点2

作为专业投资者,可以提取以下关键信息: 1. **公司业绩概况**: - **第二季度收入**:净收入128亿元,同比增长14%,符合市场预期。

- **经调整净利润**:50亿元,同比增长45%,超出市场预期39%。

- **EBITDA**:44亿元,同比增长21%,超出市场预期9%。

2. **业务增长情况**: - **国内业务**:中文站点酒店预订量同比增20%,交通票收入同比增1%。

- **旅游度假收入**:同比增42%,恢复至2019年同期的98%。

- **出境游**:出境酒店及机票预订恢复至2019年同期水平,出境机票均价较2019年增5%-10%。

3. **国际业务**: - **国际OTA平台**:Trip.com总收入同比增约70%,对总收入贡献约10.5%。

- **亚太市场**:贡献国际OTA业务收入约70%。

4. **利润率表现**: - **经调整净利润率**:39%,同比提升8个百分点。

- **EBITDA利润率**:35%,同比提升2个百分点。

5. **未来展望**: - **收入预测**:维持2024年收入预测523亿元,同比增长17%。

- **净利润预测**:上调至162亿元,同比增长11%,对应利润率31.3%。

- **目标价**:调整至500港元(9961.HK)/64美元(TCOM.US),维持买入评级。

6. **风险因素**: - 国内消费疲弱可能影响旅游支出。

- 酒店ADR及机票价格下行压力。

- 国际业务投资回报率不及预期。

这些信息有助于评估携程集团的财务健康状况、市场表现及未来增长潜力。

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