长安汽车：民生证券-长安汽车-000625-系列点评十二：淡季影响批售，合作华为发力智驾-240806

投资标的：长安汽车（000625） 推荐理由：公司积极推进电动智能转型，与华为合作增强智能化竞争力，预计未来三年收入和利润持续增长，维持“推荐”评级。

风险包括合作进展不及预期及市场竞争加剧。

1. 长安汽车7月销量受淡季和高温假影响下滑，但新能源销量同比增长显著。

2. 华为合作加速智能化转型，新车型定价有竞争力，有望推动销量增长。

3. 海外市场布局稳步推进，全球化策略明确，长期增长空间广阔。

4. 维持对公司电动智能转型和盈利预测的乐观预期，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **产销数据**： - 2024年7月长安汽车批发销量为17.1万辆，同比下降17.9%，环比下降24.2%。

- 自主乘用车7月批发销量为9.7万辆，同比下降28.1%，环比下降29.8%。

- 长安福特7月批发销量为1.68万辆，同比下降18.5%，环比下降13.9%。

- 长安马自达7月批发销量为0.43万辆，同比下降12.4%，环比下降21.9%。

- 2024年1-7月累计批发销量150.5万辆，同比增加5.7%。

2. **新能源销量**： - 7月自主新能源批发销量为4.5万辆，同比增加14.9%，环比下降28.6%。

- 2024年1-7月累计批发销量34.4万辆，同比增加59.8%。

- 深蓝和阿维塔的7月销量分别为16,721辆和3,625辆。

3. **新车型**： - 深蓝S07于7月25日上市，搭载华为智驾辅助系统，定价14.99万-21.29万元。

- 后续重点新车包括长安深蓝S05、阿维塔07、阿维塔11/12增程版、启源E07等。

4. **海外市场**： - 2024年7月自主品牌海外销量为2.5万辆，同比增加26.1%。

- 2024年1-7月自主品牌海外销量22.9万辆，同比增加67.6%。

- 泰国右舵生产基地预计2025年Q1投产，首期产能10万辆。

5. **与华为的合作**： - 2023年11月与华为签署投资合作备忘录，深化合作。

- 预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件。

6. **投资建议**： - 维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元，EPS分别为0.81/1.06/1.36元。

- 对应2024年8月5日的收盘价PE分别为16/13/10倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 与华为合作推进不及预期。

- 自主品牌销量不及预期。

- 自主新能源车型交付不及预期。

- 行业“价格战”加剧。