片仔癀：华安证券-片仔癀-600436-2023年业绩稳健增长，2024Q1肝病药提价下销售亮眼-240508

投资标的：片仔癀（股票代码：600436） 推荐理由：公司业绩稳健增长，肝病药提价下销售亮眼，医药销售韧性显现，化妆品增速持续。

公司在大品种二次开发和新药开发方面取得进展，具有良好的发展潜力。

1. 公司2023年业绩稳健增长，2024Q1肝病药提价下销售亮眼，毛利率持续提升。

2. 医药销售韧性显现，肝病用药部分销售量同比增长34%，库存量同比下降60.5%。

3. 公司深化大品种二次开发，加快新药开发进程，同时挖掘化妆品市场潜力。

1. 公司2023年营业收入100.58亿元，同比增长15.69%，归母净利润27.97亿元，同比增长13.15%。

2. 公司2024Q1收入为31.71亿元，同比增长20.58%，归母净利润为9.75亿元，同比增长26.61%。

3. 公司2023年整体毛利率为46.76%，同比增加1.12个百分点；期间费用率13.66%，同比增加2.37个百分点。

4. 医药销售韧性显现，肝病用药部分收入为44.63亿元，同比增速为+24.26%；销售量同比增长34%，库存量同比下降60.5%。

5. 片仔癀、安宫牛黄丸、肝宝等产品实现销售额过亿元；皇后牌片仔癀珍珠霜销售额实现过亿元；保健食品5个自有“蓝帽子”产品销售翻番。

6. 开展片仔癀及优势中成药品种二次开发临床研究11项，完成临床研究3项；3个化药1类新药、3个中药1.1类新药和1个中药1.2类新药进入临床研究阶段。