银行业：平安证券-银行业上市银行2024年半年报综述：盈利弱弹性，关注零售风险-240904

- 2024年上半年，上市银行净利润同比增长0.4%，增速有所提升，但整体盈利分化明显，部分银行表现强劲。

- 营收持续下行，主要受利息净收入和手续费收入下降影响，需关注经济修复对金融需求的影响。

- 资产质量保持稳健，但零售贷款不良率上升，未来需关注零售风险及政策催化对中小银行的影响。

### 银行业上市银行2024年半年报综述核心要点 1. **盈利状况**： - 2024年上半年42家上市银行净利润同比增长0.4%，增速较1季度提升1.0个百分点。

- 部分银行如浦发、浙商、华夏等增速较快，区域性银行如杭州、常熟、齐鲁表现突出。

2. **收入分析**： - 上半年营收增速下降至-2.0%，主要受净利息收入（下降3.4%）和手续费收入（下降12.0%）拖累。

- 债券利率下行使银行交易板块收入增速达到23%，部分缓解营收压力。

3. **资产规模与贷款**： - 上半年资产规模增速为7.2%，贷款增速为8.9%，存款增速为4.4%，均有所下滑。

- 六大行、股份行、城商行和农商行的资产增速均有所下降。

4. **息差与成本**： - 2024年Q2净息差环比收窄至1.46%，生息资产收益率下降是主要因素。

- 负债成本有所改善，但息差下行压力仍在。

5. **中收与成本收入比**： - 手续费及佣金净收入负增持续扩大，导致成本收入比上升至28.2%。

6. **资产质量**： - 整体资产质量稳健，不良率维持在1.25%。

- 零售贷款不良率有所上升，需关注未来风险。

7. **投资建议**： - 在资产荒背景下，银行板块的配置价值仍然存在，平均股息率较高。

- 建议关注高股息银行及稳增长政策对中小银行的催化作用。

8. **风险提示**： - 宏观经济下行、利率持续下降及金融政策风险可能影响行业表现。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **高股息银行**： - 工商银行 - 建设银行 - 上海银行 2. **区域银行**： - 成都银行 - 长沙银行 - 苏州银行 - 常熟银行 - 宁波银行 3. **股份制银行**： - 兴业银行 - 招商银行 #### 推荐理由： 1. **资产荒背景下的配置价值**：银行作为类固收资产，提供稳定的收益，当前银行板块对应静态估值为0.58倍，平均股息率为5.24%，高于无风险利率溢价水平，显示出较强的投资吸引力。

2. **高股息银行的突出配置价值**：在当前市场环境下，高股息银行提供了良好的收益保障，适合寻求稳定回报的投资者。

3. **政策发力的潜在催化**：关注稳增长和地产政策的效果，可能对区域行和部分股份行产生积极影响，提升其市场表现。

4. **整体盈利能力的改善**：尽管面临营收压力，但部分银行的盈利能力依然强劲，尤其是大中型银行，显示出较好的抗风险能力。

### 风险提示： - 宏观经济下行可能导致行业资产质量压力超预期抬升。

- 利率下行可能导致行业息差收窄超预期。

- 存在金融政策风险。