房地产行业：东兴证券-房地产行业2025年投资展望：止跌回稳，大城先行-241231

- 预计2025年商品房销售金额和销售面积将继续下滑，分别同比减少11.3%和8.1%。

- 供给端新开工和竣工面积也将大幅下降，预计新开工面积同比减少18.8%。

- 核心城市房价有望率先止跌回稳，建议关注优质房企的投资机会，尤其是在政策支持下的核心城市。

2025年房地产行业投资展望显示，市场将止跌回稳，大城市将率先复苏。

需求方面，预计2025年商品房销售金额为8.46万亿，同比下降11.3%；销售面积为8.88亿平，同比下降8.1%。

供给方面，房屋新开工面积预计为5.99亿平，同比下降18.8%；竣工面积预计为6.75亿平，同比下降10.7%。

施工面积预计到2025年末为66.6亿平，同比下降9.4%。

投资方面，房地产开发投资金额预计为8.8万亿，同比下降11.9%。

核心城市房价韧性较强，预计将率先实现“止跌回稳”。

一线和核心二线城市在政策支持下，房价有望稳定。

当前政策方向明确，中央政府致力于维护市场稳定，预计后续政策将持续积极推进。

建议关注地产板块的投资机会，特别是核心城市的优质房企，如保利发展、招商蛇口、华润置地和绿城中国等。

风险提示包括政策落地不及预期、盈利能力下滑、销售不达预期及资产减值风险。

投资标的：保利发展、招商蛇口、华润置地、绿城中国等。

推荐理由：当前政策方向明确，中央持续表露出维护房地产市场企稳回升的意愿，后续政策将会持续积极，推进政策落地的力度将会进一步加强。

核心城市的房价韧性更强，有望率先实现“止跌回稳”，这将利好重点布局核心城市的优质房企。

随着政策的持续发力和需求的释放，核心城市市场的供给结构性失衡问题将得到改善，优质房企将受益。