赛福天：华安证券-赛福天-603028-25Q1扭亏为盈，重视海洋工程与工业机器人机遇-250425

投资标的：赛福天（603028） 推荐理由：2025年第一季度扭亏为盈，海洋工程和工业机器人领域潜力巨大，钢索事业部在多领域取得突破，光伏业务预计盈利能力改善，未来收入和净利润有望持续增长，维持“增持”评级。

- 赛福天在2025年第一季度实现扭亏为盈，营业收入同比增长24.8%，归母净利润转正。

- 公司在海洋工程和工业机器人领域积极拓展新业务，凭借技术创新和市场需求，提升盈利能力。

- 预计2025-2027年公司收入和净利润持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和原材料价格波动风险。

赛福天（603028）在2025年第一季度实现扭亏为盈，报告显示2024年营业收入为12.47亿元，同比下降22.34%，归母净利润为-1.89亿元，同比下降694.08%。

2024年第四季度营业收入为2.15亿元，同比下降29.39%，归母净利润为-1.61亿元，主要受光伏行业供需错配、市场竞争加剧和产品价格下跌影响。

此外，公司对同人设计计提商誉减值和资产减值。

在2025年第一季度，公司实现营业收入3.49亿元，同比增长24.8%，归母净利润为0.01亿元，同比增长118%，实现扭亏为盈，主要得益于市场行情变化和销售收入增加。

公司在海洋工程领域具有较强竞争力，子公司建峰索具在行业中享有良好声誉，并与多家高端客户建立了长期合作关系。

公司钢丝绳产品已获得相关认证，锐谱检测子公司为海上风电钢丝绳提供专业解决方案，带来新的业务增长点。

在工业机器人领域，公司通过技术创新，成功拓展业务，提供高性能升降配件解决方案，推动从传统制造业向高端智能装备领域转型。

光伏业务方面，公司拥有5GW全N型电池产线，2024年电池产品出货量为2.78GW，同比增长60.96%。

但因行业去产能周期和价格下行，2024年光伏电池片业务收入为6.44亿元，毛利率为-17.38%。

预计2025年光伏业务盈利能力将改善。

投资建议方面，公司三大事业部有望培育新增长点，预计2025-2027年收入为15.02/17.33/19.46亿元，归母净利润为0.15/0.24/0.32亿元。

维持“增持”评级，风险提示包括市场竞争、原材料价格波动、产品价格波动及技术更迭风险。