华丰科技：中邮证券-华丰科技-688629-高速线模组产能快速爬坡-250514

投资标的：华丰科技（688629） 推荐理由：公司受益于人工智能、5G通信、新能源汽车等领域的快速发展，积极推进产品开发，预计2025年收入和净利润大幅增长。

同时，高速线模组产能快速爬坡，防务与新能源领域布局优化，具备良好增长潜力，维持“买入”评级。

- 华丰科技在人工智能、5G通信和新能源汽车等领域的快速发展中，积极拓展产品，预计2024年营业收入将达10.92亿元，同比增长20.83%。

- 尽管2024年归母净利润为-0.18亿元，主要受战略性支出和行业需求影响，2025年第一季度净利润将恢复至0.32亿元，同比增长207.17%。

- 公司将持续加强“高速、系统”的产业布局，预计2025年收入将达到23.4亿元，维持“买入”评级，但需关注研发和客户集中度等风险。

华丰科技（688629）在高速线模组产能方面实现快速爬坡，投资要点包括： 1. 业绩拐点显现：随着人工智能、5G通信和新能源汽车等领域的发展，全球连接器市场需求持续扩大。

公司在通讯、防务、新能源汽车和轨交等领域积极推进产品开发。

2. 财务表现：预计2024年公司实现营业收入10.92亿元，同比增长20.83%；归母净利润为-0.18亿元，同比下降124.53%，主要由于战略性支出、CPU业务孵化增加费用以及防务行业低成本化需求影响毛利率。

2025年第一季度实现营业收入4.06亿元，同比增加79.82%；归母净利润0.32亿元，同比增加207.17%。

3. 产业布局：公司持续聚焦“系统”和“高速”领域，利用高速技术优势拓展服务器业务，与主要通讯客户在112G和224G高速率产品上展开合作。

高速线模组一期六条产线已满产，二期扩产正在快速爬坡，预计二季度末达到稳定交付状态。

4. 防务领域：公司扩大细分产品类别，向集成化、模块化、小型化和智能化发展，提前布局无人、低轨卫星和低空经济等行业。

5. 新能源领域：围绕新能源汽车的智能化与生态建设，打造高压、高速连接器产品，提升竞争力，积极开拓车载高速、高压连接器市场。

6. 投资建议：预计2025/2026/2027年分别实现收入23.4/30.5/40.0亿元，归母净利润为2.5/3.5/4.9亿元，维持“买入”评级。

7. 风险提示：包括研发未达预期、核心技术人才流失、产品升级迭代、通讯业务发展不及预期及主要客户集中风险。