农林牧渔行业：国金证券-农林牧渔行业周报：生猪累库持续进行，关注消费顺周期投资-250316

- 农林牧渔行业在生猪养殖方面面临累库压力，短期内价格有支撑，但长期看产能增加将对价格造成下行压力。

- 种植产业链受关税政策影响，粮食安全成为重要议题，转基因种子的商业化推进将有助于龙头企业的量利齐升。

- 禽类养殖市场逐步回暖，白羽鸡价格上涨，预计随着消费回暖，整体禽畜产品市场将实现量价齐升。

本周（2025.03.10-2025.03.16）农林牧渔行业指数上涨2.84%，但仍跑输大盘。

生猪价格小幅上涨，当前全国商品猪价格为14.57元/公斤，养殖利润方面，自繁自养利润为35.15元/头，外购仔猪利润为-34.44元/头。

虽然春节后需求减弱，但生猪出栏均重持续上升，行业累库行为仍在进行，短期内猪价有支撑，但预计后续产能增加将对价格造成压力。

种植产业链方面，受关税政策影响，大宗农产品价格波动加剧，粮食安全成为重要议题。

转基因种子商业化推进，龙头种企有望受益。

禽类养殖方面，白羽鸡价格回暖，黄羽鸡价格因需求偏弱有所调整。

预计随着消费回暖，禽类产品消费将提升，行业盈利有望改善。

风险提示包括转基因玉米推广延后、动物疫病爆发及产品价格波动。

建议关注牧原股份、温氏股份等优质企业。

投资标的及推荐理由： 1. 牧原股份 推荐理由：在生猪养殖行业中，牧原股份作为头部企业，具备低成本和高质量扩张的优势。

尽管短期内行业整体盈利预期较差，但若出现去产能行为，将利好头部企业的利润改善和市场份额提升。

2. 温氏股份 推荐理由：作为禽类养殖的龙头企业，温氏股份在行业景气度底部企稳的背景下，具有较强的市场竞争力。

随着消费端逐步回暖，预计禽类产品消费将提升，行业盈利有望改善。

关注种植产业链的龙头种企，特别是那些具有先发优势和核心育种优势的企业，因其在转基因种子商业化落地过程中可能实现量利齐升。