华鼎股份：民生证券-华鼎股份-601113-2025年半年报点评：锦纶主业短期承压，尼龙66与再生业务启长期空间-250820

投资标的：华鼎股份（601113） 推荐理由：公司在锦纶纤维行业具领先地位，尽管短期承压，但通过积极扩张产能和研发差异化产品，未来业绩有望快速增长，受益于行业高景气。

预计2025-2027年归母净利润稳步提升，维持“推荐”评级。

- 华鼎股份2025年上半年营收和净利润均出现明显下降，主要受锦纶6长丝市场承压影响。

- 公司积极扩建产能并重视研发，布局锦纶66及再生业务，未来有望提升市场竞争力和业绩。

- 预计2025-2027年归母净利润将稳步增长，维持“推荐”评级，但需关注行业竞争和原材料价格波动风险。

华鼎股份（601113）在2025年上半年发布的半年报显示，公司实现营收24.11亿元，同比减少45.76%；归母净利润1.53亿元，同比下降6.14%；扣非后归母净利润1.45亿元，同比降低4.68%。

2025年第二季度，公司营收为12.55亿元，同比下降46.85%；归母净利润0.58亿元，同比减少29.07%，环比下降38.27%；扣非后归母净利润0.56亿元，同比减少29.16%，环比下降36.22%。

在锦纶6长丝方面，2025年上半年，公司产量为14.86万吨，同比增加2.27%，销量为13.80万吨，同比减少3.36%；平均售价为1.71万元/吨，同比下降14.59%。

2025年第二季度，锦纶6长丝产量和销量分别为7.93万吨和7.60万吨，售价为1.59万元/吨，同比下降19.94%。

主要原材料锦纶切片的采购均价出现大幅下降。

公司在积极建设新的产能项目，包括年产6.5万吨高品质差别化PA6长丝、年产6万吨高品质锦纶PA66长丝、20万吨PA6功能性锦纶长丝等，以提升市场竞争力。

此外，公司重视研发，布局差异化新产品，并与科研机构合作，加速技术成果转化。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为3.88亿元、4.58亿元和4.94亿元，当前股价对应的市盈率为11倍、10倍和9倍。

公司作为锦纶纤维行业的龙头企业，未来有望受益于行业高景气和产能扩张，业绩有望快速增长。

维持“推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动及项目实施不及预期的风险。