南网能源：东吴证券-南网能源-003035-大股东增持彰显信心，继续立足优势打造核心竞争力-250420

投资标的：南网能源（003035） 推荐理由：南方电网增持彰显对公司长期投资价值的信心，生物质减值风险释放后，聚焦节能主业，装机规模持续增长，现金流管理良好，预计未来盈利稳步提升，维持“买入”评级。

南网能源大股东南方电网增持股份，显示对公司长期投资价值的信心。

公司聚焦节能业务，退出生物质综合利用，提升报表质量与盈利能力。

预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

南网能源（股票代码：003035）近期的投资动态和财务状况如下： 1. 南方电网控股上市公司于2024年4月16日举办了集体业绩说明会，主题为“共建新型电力系统生态共促资本市场稳定发展”，并与投资者进行了面对面的交流。

2. 南方电网基于对南网能源长期投资价值的信心，计划通过全资子公司南网资本增持南网能源的股份，增持金额在1.5亿元至3亿元之间，占总股本不超过2%。

增持完成后，南方电网将持有南网能源不超过42.39%的股本。

3. 2024年，公司在资产减值方面计提了6.94亿元（相比于2023年同期的0.94亿元），其中包括对可再生能源补贴款的减值约2.48亿元，生物质项目资产的减值约3.11亿元，以及其他资产的减值1.35亿元。

生物质综合利用业务因行业普遍面临的燃料紧缺、价格倒挂等问题，导致项目运营效率低下，影响了公司报表利润。

4. 公司决定战略调整，退出生物质综合资源利用业务，未来将聚焦节能主业，以提升报表质量和释放压力。

5. 2024年，公司总装机容量达到308.46万千瓦，同比增加31.76%。

新投产机组的装机容量为40.98万千瓦，在建项目计划装机容量为85.73万千瓦，项目储备充足。

6. 经营活动现金流同比增加39%，2024年净现金流为14.28亿元（同比增加38.62%），投资净现金流为-24.73亿元。

7. 根据公司公告，2025年的工作计划中，预计对外投资计划超过30亿元。

8. 盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为4.77亿元、5.57亿元和6.75亿元，对应的市盈率为34倍、29倍和24倍，维持“买入”评级。

9. 风险提示包括行业需求下降、竞争加剧可能导致产品价格和毛利率下降等。