坚朗五金：平安证券-坚朗五金-002791-业绩保持平稳，应收款持续减少-240425

投资标的：坚朗五金 推荐理由：公司产品、品牌优势凸显，积极拓展县城市场及新场景，信息化建设构筑精细化管理壁垒，预计业绩增长有望回归正轨，维持“推荐”评级。

1. 坚朗五金2024年一季度营收保持平稳，归母净亏损有所减少，主要因毛利率提升和费用率下滑。

2. 公司应收款持续减少，现金流量净额同比减少，但仍维持100%以上的收现比。

3. 公司积极拓展县城市场及新场景，预计未来业绩有望回归正轨，投资者可维持“推荐”评级。

1. 公司2024年一季度营收13.7亿元，同比增长0.9%。

2. 归母净亏损0.5亿元，同比减少18.2%。

3. 毛利率同比提升0.3pct至30.4%，期间费用率同比下滑0.1pct至32.2%。

4. 期末应收账款、票据及其他应收款合计36.7亿元，较年初减少1.4亿元，远低于2021年末45.4亿元。

5. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.0亿元、5.2亿元、6.6亿元。

6. 公司近年积极拓展县城市场及新场景，长尾市场公司产品、品牌优势更加凸显。

7. 针对品类繁多、销售难度大痛点，公司坚持信息化建设，构筑精细化管理的壁垒。

8. 下游地产销售及竣工下行风险、利润率下滑风险、新品类、新市场拓展不及预期的风险。