石油石化行业：平安证券-石油石化行业周报：美对伊朗油制裁加严支撑油价，但原油基本面预期仍偏弱-250209

- 美国对伊朗的油制裁加严支撑油价，但原油基本面预期仍偏弱，需求面临下行压力。

- 氟化工行业受国补驱动，制冷剂价格高位坚挺，预计需求将继续增长。

- 建议关注石油石化、氟化工和半导体材料板块的投资机会，同时需警惕终端需求不及预期等风险。

本周石油石化行业周报的核心观点如下： 1. **油价走势**：美国对伊朗的油制裁加严对油价形成一定支撑，但整体原油基本面预期偏弱。

近期WTI和布伦特原油期货价格分别下跌3.75%和2.71%。

2. **市场动态**：美国对中国进口产品征收额外关税，中国则对美国原油加征关税，导致国际油价下跌。

美国财政部发布的制裁细节表明伊朗油出口可能继续减少。

3. **基本面分析**：根据EIA数据，美国原油和汽油库存超预期增加，显示出基本面偏弱迹象，全球炼厂进入春季检修季，需求可能受到影响。

4. **氟化工市场**：2025年新一年的含氟制冷剂配额生效，虽然供应紧张但需求因国家补贴政策推动，预计制冷剂价格将保持高位。

家电行业在补贴驱动下有望保持增长。

5. **投资建议**：关注石油石化、氟化工和半导体材料板块。

石油石化方面，建议关注中国石油、中国石化和中国海油的盈利韧性。

氟化工方面，关注三代制冷剂领先企业及上游萤石资源。

半导体材料方面，关注相关企业的库存去化和市场回暖。

6. **风险提示**：包括终端需求增速不及预期、供应释放加快、地缘政治影响原材料价格、替代技术出现及重大安全事故。

投资标的及推荐理由： 1. 石油石化： - 推荐标的：中国石油、中国石化、中国海油。

- 推荐理由：OPEC+自愿减产延续至2025年一季度末，逐步增产时间拉长，有助于缓解2025年上半年的供应压力。

同时，美国对伊朗的油制裁持续加严，导致伊朗油出口受阻，从而对油价形成一定支撑，增强了“三桶油”的盈利韧性。

2. 氟化工： - 推荐标的：巨化股份、三美股份、昊华科技，以及上游萤石资源的金石资源。

- 推荐理由：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限。

同时，家电行业在国家补贴驱动下有望维持向上增势，制冷剂的供需格局向好。

3. 半导体材料： - 推荐标的：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

- 推荐理由：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，周期上行与国产替代趋势共振，具备投资价值。