东吴证券-固收周报：流动性中性偏紧环境如何破局？-250217

- 当前流动性环境持续中性偏紧，预计央行可能通过降准来缓解流动性压力，短期内货币政策的调整节奏可能加快。

- 美国1月CPI和PPI数据超预期上升，通胀回升迹象明显，导致美联储降息的可能性降低。

- 银行体系流动性紧张与信贷投放节奏有关，短期内融资成本上升，债市将保持震荡。

债券标的：国债、企业债券等固定收益类产品。

操作建议：短期内保持震荡，降低追涨性价比，等待“跌出来的机会”。

理由： 1. 当前流动性环境中性偏紧，资金利率高于政策利率，银行在货币市场上融出资金谨慎，导致债市短期保持震荡。

2. 央行可能通过降准等方式投放流动性，支持性货币政策立场不变，但短期内相机抉择性提升，降准节奏或快于降息，可能影响债市走势。

3. 美国经济数据表现强劲，通胀回升迹象明显，美联储降息的概率降低，可能对全球债市产生压力，需关注市场变化。