有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Lundin Mining 2025Q2铜产量同比增加11.8%至8.01万吨，持续运营业务净利润同比增长33.7%至1.596亿美元-250809

- Lundin Mining在2025年第二季度铜产量同比增长11.8%至8.01万吨，净利润同比增长33.7%至1.596亿美元。

- 黄金和镍产量分别增长17.5%和57.6%，但钼产量大幅下降。

- 公司维持全年金属产量指导，现金流和资本支出有所调整，面临经济和地缘政治风险。

Lundin Mining在2025年第二季度的季报显示，铜产量同比增长11.8%，达到8.01万吨；黄金产量为38,118盎司，同比增长17.5%；镍产量为2,713吨，同比增长57.6%；钼产量则同比减少46.8%。

公司持续经营业务收入为9.372亿美元，同比增长6.7%；毛利润为2.713亿美元，同比增长18.7%；净利润为1.596亿美元，同比增长33.7%。

净利润增长主要得益于毛利润上升和债务偿还降低利息支出。

现金流方面，持续经营活动提供的现金为3.146亿美元，同比减少28.5%。

维持性资本支出为1.159亿美元，同比减少8.5%；扩张性资本支出为3370万美元，同比减少61.3%。

自由现金流为1.65亿美元，同比减少27.1%。

截至2025年8月6日，公司现金约为2.76亿美元，净债务约为1.39亿美元。

展望未来，公司重申全年金属产量目标，并修订了Chapada项目的现金成本指导。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治冲突、国内消费疲软及能源问题。

投资标的：Lundin Mining 推荐理由： 1. 铜产量持续增长：2025年第二季度铜产量同比增加11.8%至8.01万吨，环比增加4.3%，显示出公司在铜生产方面的强劲表现。

2. 净利润显著增长：持续运营业务净利润同比增长33.7%至1.596亿美元，主要得益于毛利润的提升和债务偿还降低了利息支出。

3. 黄金和镍产量上升：黄金产量同比增加17.5%，镍产量同比增加57.6%，进一步增强了公司的盈利能力。

4. 财务表现稳健：尽管面临现金流减少的挑战，公司的持续运营收益和毛利润均有所增加，显示出较强的盈利能力。

5. 未来展望乐观：公司重申全年金属产量指导目标，并修订了现金成本指导，显示出对未来业绩的信心。

6. 现金流和债务管理良好：截至2025年8月6日，公司拥有现金约2.76亿美元，净债务约1.39亿美元，财务状况稳健。

总体来看，Lundin Mining在有色金属行业中展现出良好的业绩增长和稳健的财务管理，值得关注和投资。