轻工制造行业：信达证券-轻工制造行业周报：新消费估值体系抬升，出口链关税缓和预期强化-250511

- 造纸行业面临海外供应扰动，浆价预计将平稳震荡，关注盈利改善的相关企业。

- 中美贸易谈判初步“破冰”，关税预期缓和，出口数据表现分化，建议关注海外布局企业。

- 新型烟草市场增速良好，家居行业订单回暖，消费品领域创新产品热销，整体消费复苏可期。

- 包装和电工照明行业经营稳健，工具板块面临关税挑战，关注相关企业的市场布局和产品创新。

本期轻工制造行业周报的核心要点如下： 1. **造纸行业**：海外纸浆供应频繁扰动，预计浆价将平稳震荡，纸企成本在4-5月保持低位，后续小幅上扬。

关注太阳纸业、仙鹤股份等盈利改善公司。

2. **出口情况**：中美首次高层会谈有望缓解关税纠纷，海外客户采购态度分化。

4月出口数据同比增长8.1%，关注匠心家居、永艺股份等海外布局公司。

3. **新型烟草**：日本烟草新型烟草收入增长显著，计划推出新款HNB产品。

关注思摩尔国际、中烟香港等相关企业。

4. **家居市场**：4月软体订单持续增长，定制订单回暖。

关注顾家家居、慕思股份等龙头企业。

5. **消费品**：布鲁可等品牌新产品热销，润本收入增长显著。

建议关注泡泡玛特、润本股份等具备结构性成长的公司。

6. **包装行业**：裕同科技与永新股份经营稳健，盈利能力提升。

建议关注相关企业。

7. **两轮车市场**：销售景气良好，九号公司推出多款新车型。

关注市场份额提升的雅迪控股、爱玛科技等。

8. **黄金珠宝**：老铺黄金和潮宏基持续扩张，关注品牌价值和市场表现。

9. **跨境电商**：部分卖家因关税波动涨价，销售增速放缓。

关注安克创新、致欧科技等盈利能力强的公司。

10. **IP零售**：泡泡玛特新品热销，政策支持IP消费。

关注泡泡玛特和名创优品。

11. **母婴童市场**：孩子王加速高线布局，好孩子国际稳健增长。

关注相关龙头企业。

12. **美护行业**：毛戈平推出新香氛系列，表现出色。

建议关注产品创新的美妆品牌。

13. **电工照明**：公牛集团推进健康照明战略，关注工具板块的中美经贸会谈影响。

风险因素包括国内需求低于预期、贸易摩擦、地产压力、原材料波动等。

投资标的及推荐理由： 1. 太阳纸业、仙鹤股份：关注浆纸一体、盈利改善。

2. 华旺科技、五洲特纸、玖龙纸业：关注盈利修复。

3. 匠心家居、永艺股份、共创草坪、天振股份：持续关注海外布局充分的公司。

4. 众鑫股份、嘉益股份、哈尔斯、英科再生、恒林股份、建霖家居：估值低位、海外布局快速扩张。

5. 浙江自然、玉马科技：美国占比有限。

6. 浩洋股份、西大门：行业加价倍率高、关税有望顺畅传导。

7. 思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技：新型烟草领域的关注。

8. 顾家家居、慕思股份、喜临门、好太太、敏华控股：家居领域更新需求占比较高的公司。

9. 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：依托于地方补全国有望实现份额提升的公司。

10. 泡泡玛特、布鲁可、润本股份、百亚股份、登康口腔、乖宝股份、中宠股份：消费领域结构性成长的公司。

11. 康耐特光学、英派斯、博士眼镜、明月镜片：智能眼镜方向的公司。

12. 雅迪控股、爱玛科技、九号公司：两轮车领域的领先公司。

13. 老铺黄金、潮宏基、菜百股份：黄金珠宝领域的品牌价值持续凸显。

14. 安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、赛维时代、恒林股份：跨境电商领域盈利能力领先的公司。

15. 泡泡玛特、名创优品：IP零售消费景气度持续向好的公司。

16. 孩子王、好孩子国际：母婴童领域的龙头公司。

17. 毛戈平：美护领域产品创新力与文化赋能兼具。

18. 丸美生物：线上高速增长的美妆品牌。

19. 公牛集团、欧普照明：电工照明领域的稳健资产。

20. 巨星科技：工具板块短期面临关税挑战，但具备海外布局。

以上标的均具备一定的市场竞争力和成长潜力，建议关注。