三旺通信：华安证券-三旺通信-688618-全球领先的工业互联网解决方案提供商-240927

投资标的：三旺通信 推荐理由：公司产品可靠性获得认可，质量、性价比和售后具备竞争优势，面临国产替代和出海机遇；估值低，按盈利预测，当前股价对应2025年10倍左右PE。

1) 三旺通信是全球领先的工业互联网解决方案提供商，产品可靠性获得认可，面临国产替代和出海机遇。

2) 公司营收快速增长，盈利能力较好，预计未来净利润将持续增长，股价具有较高的投资价值。

3) 风险主要来自部分下游需求不足、HaaS项目持续较弱以及行业竞争加剧导致毛利率下滑。

1）公司名称：三旺通信 2）公司成立时间：2001年 3）公司产品：工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品 4）应用场景：智慧城市、综合管廊、智能制造、轨道交通、智能电力、煤炭石化等行业领域 5）下游大客户：中国中车、中国煤科、国家电网 6）公司营收增速：近五年收入复合增速26.34% 7）综合毛利率：长期维持在60%左右 8）市场规模：我国工业通信市场规模接近2000亿 9）竞争格局：美国、欧洲和台系的厂商长期处于领跑地位，在全球工业通信设备市场占比较大份额 10）推荐逻辑：下游行业景气度高，公司产品可靠性获得认可，面临国产替代和出海机遇，估值低，按照盈利预测，当前股价对应2025年10倍左右PE