财信证券-固定收益月报：债市进入重交易阶段，静待降准降息落地-250106

- 债市进入重交易阶段，市场静待降准降息落地，预计1月降准可期，但降息面临一定压力。

- 近期利率债收益率整体下行，信用债补涨行情延续，信用利差被动走阔。

- 建议布局高流动性资产，关注短久期城投债的投资机会。

债券标的： 1. 国债 2. 国开债 3. 中短期票据 4. 城投债 5. 信用债 操作建议： 1. 建议布局高流动性资产。

2. 关注3-5年期的二永债和中高等级信用债。

3. 持续挖掘短久期城投债。

理由： 1. 在降息预期的背景下，利率债交易拥挤度提升，信用债有望迎来补涨行情。

2. 跨年后理财规模回流可能带来部分固定收益产品的配置需求增加，从而压缩高流动性资产的利差。

3. 当前二永债已出现补涨，但大行5年期品种的利差仍存在压缩空间，具备投资价值。

4. 短久期城投债在化债背景下仍有挖掘的潜力。