新芝生物：开源证券-新芝生物-430685-北交所公司深度报告：生命科学仪器“小巨人”，产品矩阵+客户拓展等蓄势打造核心壁垒-241119

投资标的：新芝生物（430685） 推荐理由：公司在生命科学仪器领域具备技术与成本优势，产品矩阵丰富，积极拓展合成生物等新领域，预计2024年新一代基因导入仪上市。

尽管短期业绩承压，但长期发展前景良好，维持“增持”评级。

- 新芝生物是一家专注于生命科学仪器的“小巨人”，凭借产品矩阵和客户拓展打造核心竞争力。

- 尽管短期内生物医药行业需求不足，但政策推动下的设备更新将为公司带来长期增长机会。

- 公司预计2024年推出新一代基因导入仪，并积极开拓合成生物等新领域，未来有望实现产业化扩展。

新芝生物是一家专注于生命科学仪器的公司，主要服务于生物医药、医疗卫生、IVD、生物安全、食品安全、疾病预防与控制、新材料研究等领域。

尽管短期内下游生物医药行业需求不足，医药公司产线和实验室扩建速度放缓，但政策推动的大规模设备更新将为科学仪器行业带来实质性利好，预计将提升行业的国产化速度。

公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.37亿元、0.41亿元和0.49亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.40元、0.45元和0.53元，当前股价的市盈率（PE）分别为32.4倍、28.8倍和24.4倍。

尽管短期业绩承压，但公司在多产品矩阵和国产替代机会方面表现出积极前景，因此评级下调为“增持”。

公司核心产品包括生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究仪器、实验室自动化与通用设备，同时积极开拓合成生物和微生物等新领域。

预计2024年将上市新一代基因导入仪，并且厌氧型微生物生长曲线分析仪已处于客户试用阶段。

公司还计划逐步从科研领域向工业企业拓展，已拥有适用于合成生物产业化的设备。

募投项目预计于2025年底投产，生命科学仪器产业化建设项目已完成48.24%。

此外，公司于2024年4月收购宁波阿弗斯公司55%股权，以补充高低温工艺流程温控系统产品线。

风险方面，公司面临技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足等风险。