民生证券-资金跟踪系列之一百三十二：ETF买入幅度有所放缓，交易型资金再度流出-240812

- ETF买入幅度放缓，交易型资金再次净流出，市场整体交易热度回落。

- 北上资金持续净卖出，配置型资金回流力度偏弱，主要集中在房地产、交运等板块。

- 主动偏股基金仓位回升，行业关注科技、医药等领域，但整体买入共识度明显下降。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观流动性 - **美元指数回落**：中美利差“倒挂”加深，10年期美债名义及实际利率上升，通胀预期回升。

- **流动性变化**：海外流动性边际宽松，国内银行间资金面先松后紧，期限利差扩大。

#### 交易热度与波动 - **整体交易热度回落**：消费者服务、房地产、商贸零售等板块热度高于80%分位数，波动率低于80%分位数。

- **机构调研热度**：电子、计算机、农林牧渔、医药等板块热度高，食品饮料、家电等板块调研热度上升。

#### 分析师预测 - **净利润预测调整**：全A的24/25年净利润预测普遍下调，汽车、医药等行业有所上调。

中证500、创业板指净利润预测下调，沪深300、上证50则有不同调整。

#### 北上资金流动 - **北上配置与交易盘**：配置盘净卖出137.7亿元，交易盘净卖出22.06亿元，主要买入房地产、交运等，卖出家电、电子等。

#### 两融活跃度 - **两融净卖出**：净卖出73.52亿元，主要买入轻工、交运等，卖出电子、电新等。

#### 基金动态 - **主动偏股基金仓位回升**：基民继续净申购基金，主要加仓有色、电子等，减仓煤炭、电力等。

- **ETF动态**：个人持有的ETF被净申购，科技、医药相关ETF受欢迎，传媒板块ETF被赎回。

#### 市场综合分析 - **买入共识度回落**：交运等板块热度较高，宽基ETF仍是市场托底力量，但买入幅度放缓。

- **资金流动特征**：交易型资金（北上交易盘、两融等）净流出，配置型资金回流力度偏弱。

#### 风险提示 - **测算误差**：需关注风险因素。

整体来看，市场交易热度回落，但部分板块仍表现活跃，资金流动特征显示交易型资金净流出，而配置型资金回流较弱，未来需关注配置型资金的持续回流。

本报告的投资建议及理由为： 1. 考虑美元指数回落、中美利差“倒挂”加深、通胀预期回升等因素，建议关注海外资产配置机会。

2. 市场交易热度回落，但消费者服务、房地产、商贸零售等板块交易热度较高，建议重点关注这些板块。

3. 医药、电子、农林牧渔、银行等板块调研热度较高，建议重点关注这些板块的投资机会。

4. 考虑到北上配置盘持续净卖出、两融活跃度回落等因素，建议谨慎对待市场交易风险。

5. 主动偏股基金仓位回升，建议关注有色、电子、机械、食品饮料、计算机、化工等板块的投资机会。