宏发股份：信达证券-宏发股份-600885-继电器龙头地位稳固，新品类持续扩张-250402

投资标的：宏发股份（600885） 推荐理由：公司在继电器领域稳居行业龙头，2024年营业收入和净利润均实现增长，市场份额持续提升。

低压电器、连接器和电容器等新品类扩张良好，未来盈利预测乐观，维持“买入”评级。

- 宏发股份在继电器市场保持龙头地位，2024年营业收入141亿元，同比增长9.07%，归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%。

- 公司通过“75+”战略和产品多元化，推动低压电器、连接器和电容器等领域的持续增长，连接器产品发货金额同比增长28%。

- 预计2025-2027年归母净利润将分别达到19.6亿元、22.9亿元和26.1亿元，维持“买入”评级。

宏发股份（600885）在2024年实现营业收入141亿元，同比增长9.07%；归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%；扣非归母净利润15.15亿元，同比增长13.89%。

2024年第四季度，公司营业收入为32.33亿元，同比增长7.81%；归母净利润为3.62亿元，同比增长11.37%。

公司在继电器领域的龙头地位稳固，2024年整体市场份额较2023年增长1.7个百分点，全球市场份额位居第一。

高压直流继电器以40%的市场占有率稳居第一；汽车继电器全球市场占有率提升至23.1%；电力继电器领域市占率达到57.1%。

宏发股份全面启动实施“75+”战略，推动“5+”产品发展。

低压电器领域，公司致力于将低压电器与继电器等产品形成整体解决方案，挖掘现有客户资源。

连接器方面，2024年产品发货金额同比增长28%，首次出口至越南、土耳其等国家。

电容器方面，通用、新能源、车载电容器同步发展，2024年发货金额同比增长14%。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为19.6亿元、22.9亿元和26.1亿元，同比增长20%、17%和14%。

截至4月1日，公司市值对应2025年和2026年的PE估值分别为19倍和16倍，维持“买入”评级。

风险因素包括行业需求不及预期、技术迭代变化、原材料价格波动超预期，以及环保及安全生产风险等。