华孚时尚：光大证券-华孚时尚-002042-2023年年报及2024年一季报点评：需求疲弱下业绩短期承压，24年期待逐步修复-240428

投资标的：华孚时尚 推荐理由：公司积极拓展内循环市场，推动数字化工厂建设，布局算力赛道，业绩逐步改善预期，具备长期投资价值。

1. 华孚时尚2023年业绩受需求疲弱影响，营收和净利润同比下滑，但归母净利润扭亏为盈。

2. 公司在内循环市场持续拓展，数字化工厂建设和产业互联效应逐渐体现，24年业绩有望逐步改善。

3. 需要关注终端需求走势、新业务拓展和棉价、汇率波动等风险，公司盈利预测被下调至“中性”评级。

1. 公司2023年实现营业收入136.63亿元、同比下滑5.51%，归母净利润6678万元、同比扭亏为盈，扣非净利润-2.50亿元、亏损幅度同比收窄32.99%，EPS为0.04元。

2. 23年纱线/网链/袜制品收入同比-2%、-8%、+8%，境内/境外同比-6%、+3%。

3. 23年毛利率同比下降0.96PCT至4.24%。

4. 23年期间费用率同比下降0.42PCT至5.57%。

5. 存货23年末同比减少6.18%至50.07亿元，24年3月末较年初增长0.55%。

6. 应收账款23年末同比增加8.23%至10.04亿元，24年3月末较年初增加22.06%。

7. 资产减值损失23年转回2600万元、上年计提2.01亿元；24Q1计提315万元、而去年同期转回1797万元。

8. 23年需求疲弱下公司业绩承压，24年期待逐步修复。