海兴电力：太平洋证券-海兴电力-603556-2024年一季报点评：业绩符合预期，毛利率持续保持高水平-240425

投资标的：海兴电力 推荐理由：公司业绩符合预期，毛利率持续保持高水平，智能用电业务国内海外有望实现共振，海外智能用电业务有望持续高增长，公司业绩有望实现较快增长，维持“买入”评级。

1）海兴电力2024年一季度业绩符合预期，实现收入9.02亿元，同比增长13.66%，毛利率持续保持高水平44.25%。

2）公司智能用电业务国内外有望实现共振增长，海外智能用电业务有望持续高增长，预计2024-2026年业绩有望实现较快增长。

3）投资建议维持“买入”评级，但需注意电网投资不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等风险。

1. 海兴电力2024年一季度业绩符合预期，实现收入9.02亿元，同比增长13.66%，毛利率达44.25%，同比增长5.61个百分点。

2. 公司预计智能用电业务毛利率在46%左右，系统解决方案需求旺盛，盈利水平预计持续保持较高水平。

3. 国内智能用电业务有望实现正增长，海外智能用电业务有望持续高增长。

4. 预计2024-2026年，公司营收和归母净利润将实现较快增长，维持“买入”评级。