兴发集团：群益证券-兴发集团-600141-业绩持续修复，农化韧性明显-240822

投资标的：兴发集团（600141） 推荐理由：公司2024H1业绩超预期，归母净利润同比增长29.85%。

磷矿石和特种化学品维持良好盈利能力，成本压力缓解。

未来聚焦高附加值产品，预计农化板块韧性强，估值合理，维持“区间操作”评级。

- 兴发集团2024年上半年业绩持续修复，归母净利润同比增长29.85%，主要受益于磷矿石和特种化学品的盈利能力提升。

- 公司募投项目进度延迟至2026年，聚焦上游资源和高附加值产品，提升产业链竞争力。

- 预计未来草甘膦和磷铵价格将小幅上行，维持“区间操作”评级，当前估值合理。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）实现营收134.04亿元，同比下降2.09%；归母净利润8.05亿元，同比增长29.85%，业绩略超预期。

- 2024年第二季度（Q2）实现营收65.16亿元，同比下降8.48%，环比下降5.41%；归母净利润4.23亿元，同比增长148.13%，环比增长10.97%。

2. **毛利率和盈利能力**： - 2024年H1毛利率同比提高3.89个百分点至17.38%。

- 矿山采选、特种化学品、农药和肥料等多个板块盈利能力较强，支撑公司业绩。

3. **募投项目延期**： - “20万吨/年磷酸铁项目”、“3万吨/年液体硅橡胶项目及5万吨/年光伏胶项目中的107硅橡胶装置部分”的建成时间由2024年9月延长至2026年9月。

4. **原材料成本**： - 上半年原材料价格大幅下降，白煤、纯碱、硫磺等均价分别同比下降24%、23%、16%等，原材料成本降幅大于产品价格降幅。

5. **市场展望**： - 随着秋肥旺季的来临，草甘膦和磷铵价格有小幅上行空间。

- 有机硅价格预计仍在底部区间震荡，但亏损情况预计好转。

6. **未来发展方向**： - 公司将聚焦上游资源端和高附加值的精细化学品，提升产业链附加价值。

- 重点项目包括绿色农药、硅基材料、新能源产业等。

7. **盈利预测**： - 预计2024/2025/2026年净利润分别为16.9/22.6/26.9亿元，折合EPS分别为1.53/2.05/2.44元。

- 当前A股股价对应的PE分别为12/9/7倍，估值合理。

8. **风险提示**： - 产品价格不及预期。

- 新产能释放不及预期。

以上信息为投资者提供了公司业绩、市场展望、未来发展和风险提示等重要内容，便于进行分析和决策。