电子行业：太平洋证券-电子行业深度报告：GTC大会召开，催生供应链新增量-250325

- 英伟达在GTC大会上发布了BlackwellUltra平台，显著提升了AI推理能力，单卡FP4性能达到15PetaFlops，显存容量提升至288GB。

- 下一代RubinUltraNVL576预计在27年下半年推出，性能将大幅提升，FP4推理能力达到15ExaFlops，FP8训练能力达到5ExaFlops。

- GB300和Rubin架构的变化将催生供应链新增量，可能回归UBB+OAM模式并引入PTFE背板架构以提升传输效率。

- 风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及地缘政治风险。

在GTC大会上，英伟达发布了新一代BlackwellUltra平台，旨在提升训练和测试时的推理能力。

该平台采用台积电N4P工艺，单卡FP4浮点运算性能达到15PetaFlops，比B200提高50%；显存容量提升至288GB，支持AI推理的需求。

RubinUltraNVL576也在预告中亮相，预计于2027年下半年推出，标配HBM4，FP4推理能力达到15ExaFlops，FP8训练能力达到5ExaFlops，性能是GB300NVL72的14倍。

在供应链方面，GB300架构将回归UBB+OAM模式，提供更灵活的客户配置。

同时，预计引入PTFE背板架构，以应对Rubin系列的高功耗和提升传输效率。

风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及地缘政治风险。

投资标的：英伟达（NVIDIA） 推荐理由： 1. 新产品发布：英伟达在GTC大会上发布了新一代BlackwellUltra平台，提升了训练和测试时的推理能力，单卡FP4浮点运算性能达到15PetaFlops，相比于前代产品B200提升50%。

这表明英伟达在AI推理领域的技术进步，将推动市场需求。

2. 显存容量优化：BlackwellUltra采用了288GB的HBM3e显存，容量同样较B200提升50%。

显存容量的增加将为AI应用提供更强大的支持，有助于吸引更多客户。

3. 未来产品展望：RubinUltraNVL576预计在2027年下半年推出，FP4推理浮点运算能力达到15ExaFlops，FP8训练运算能力达到5ExaFlops，性能大幅提升，显示出英伟达在高性能计算领域的持续创新。

4. 供应链变革：GB300和Rubin架构的变化将催生供应链新增量，采用UBB+OAM模式的灵活配置将增强客户的选择空间，提升市场竞争力。

5. 技术架构改进：考虑到Rubin系列的功耗提升，可能引入PTFE背板架构，以提高传输效率，这显示了公司在技术上的前瞻性和适应性。

6. 市场潜力：随着AI推理和训练需求的增加，英伟达的产品将受益于行业的快速发展，具备良好的市场前景。

风险提示：需关注下游需求不及预期、行业竞争加剧及地缘政治风险等因素。