中芯国际：国投证券-中芯国际-688981-二季度业绩超指引，三季度业绩展望乐观-240809

投资标的：中芯国际（688981） 推荐理由：公司2024年二季度业绩超预期，销售收入和毛利率均好于指引，且三季度展望乐观，预计营收环比增长13%至15%。

产能持续提升，半导体行业回暖及国产替代加速，给予“买入-A”评级，目标价57.42元。

- 中芯国际2024年第二季度业绩超预期，销售收入19.01亿美元，同比增长21.8%，净利润环比大幅提升129.17%。

- 公司预计2024年第三季度收入环比增长13%至15%，毛利率提升至18%至20%，展望乐观。

- 预计2024年至2026年收入和净利润持续增长，给予“买入-A”投资评级，目标价57.42元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第二季度销售收入为19.01亿美元，同比增长21.8%。

- 毛利为2.65亿美元，毛利率为13.9%。

- 净利润为1.65亿美元，环比大幅提高129.17%。

2. **营收及毛利超指引**： - 第二季度营收19.0亿美元，环比提高8.6%。

- 净利润1.646亿美元，环比大幅提高。

- 毛利率较一季度略有提高（13.9% vs 13.7%）。

- 销售收入和毛利率均好于此前指引。

3. **销售结构**： - 智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车收入占比分别为32.0%、13.3%、35.6%、11.0%、8.1%。

- 消费电子收入占比环比明显提高（+4.7pct）。

4. **产能利用率和展望**： - 月产能从2024年第一季度的81万片提升至84万片，产能利用率为85.2%。

- 对于第三季度，公司预计收入环比提高13%至15%，毛利率介于18%至20%之间。

5. **资本开支**： - 2024年第二季度资本开支为22.52亿美元，环比小幅增长。

- 预计2024年全年资本开支同比2023年基本持平。

6. **投资建议**： - 预计2024年至2026年的收入和归母净利润分别为530.61亿元、627.71亿元、721.86亿元和52.28亿元、65.07亿元、74.35亿元。

- 给予公司2024年3XPB，对应目标价57.42元，评级为“买入-A”。

7. **风险提示**： - 下游需求衰减风险、市场竞争风险、产品研发不及预期、行业与市场波动风险、国际贸易摩擦风险、产品生产成本上升风险。

这些信息可以帮助投资者评估中芯国际的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。