潍柴动力：交银国际-潍柴动力-2338.HK-发动机利润强劲增长，派息率再创新高，维持买入-250328

投资标的：潍柴动力（2338.HK） 推荐理由：公司2024年归母净利润同比增长26.5%，毛利率改善至22.4%。

发动机业务利润大幅提升，数据中心市场需求强劲。

派息率创新高至55%，未来增长可期，维持买入评级，目标价上调至20.50港元。

潍柴动力2024年收入预计增长0.80%，归母净利润同比增长26.5%，毛利率改善至22.4%。

公司宣布派息率提升至55%，发动机业务利润同比增长35%。

尽管商用车市场需求承压，潍柴通过技术创新和多元化布局保持市场份额，维持“买入”评级，目标价上调至20.50港元。

潍柴动力（2338.HK）在发动机业务上表现出强劲的利润增长，预计2024年全年收入增长0.80%至2157亿元人民币，归母净利润同比增长26.5%至114亿元，扣非归母净利润同比增长30.3%至105亿元。

毛利率同比改善2个百分点至22.4%。

公司宣布末期股息每股0.372元，加上中期股息，派息率提高至55%。

尽管2024年整体商用车市场需求承压，潍柴动力通过多元化能源动力布局和技术创新，保持了市场份额的稳定。

2024年潍柴发动机业务收入为594亿元，同比大致持平，分部利润同比增长35%至104亿元，分部利润率同比增长5个百分点，主要得益于产品结构和平均售价的改善。

重卡发动机销量为27.6万台，市场份额38.7%。

面向数据中心的M系列大缸径发动机销量8132台，海外销量占比62.2%，数据中心产品销量同比增长148%。

分析师对潍柴的未来持乐观态度，认为有多个催化剂推动增长，包括新补贴推动重卡需求复苏、数据中心发动机的强劲增长、天然气重卡的强劲需求以及凯傲的重估。

维持买入评级，目标价上调至20.50港元/人民币21.5元，基于2025年预测市盈率11.5倍/12.8倍，当前股息率为6.6%。