振华风光：国金证券-振华风光-688439-业绩阶段承压，新品拓展市场份额-241030

投资标的：振华风光（688439） 推荐理由：公司在市场整体需求下降的背景下，推出多款新品以拓展市场份额，尽管短期业绩承压，但长期产能布局和研发进展将支撑持续增长。

作为军用模拟芯片龙头，维持“买入”评级。

- 振华风光2024年三季度业绩承压，营业收入和归母净利润显著下滑，主要受市场需求下降和产品价格承压影响。

- 公司推出多款新品以拓展市场份额，同时在建工程和固定资产大幅增加，支撑长期发展。

- 预计2024-2026年归母净利润逐年增长，维持“买入”评级，但需关注研发进度和市场波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度报告显示，24Q1-Q3营业收入为7.92亿，同比下降18.7%；归母净利润为2.48亿，同比下降37.4%。

- 24Q3营业收入为1.82亿，同比下降44.5%，环比下降30.6%；归母净利润为0.17亿，同比下降87.8%，环比下降81.3%。

2. **市场及产品情况**： - 市场整体需求下降，导致产品价格承压。

- 为了拓展市场份额，公司推出了多款新品。

3. **毛利率变化**： - 24Q1-Q3毛利率为67.3%，同比上升4.1个百分点；归母净利率为31.4%，同比下降9.3个百分点。

- 24Q3毛利率为67.0%，同比下降3.9个百分点，环比上升5.0个百分点；归母净利率为9.4%，同比下降33.3个百分点，环比下降25.5个百分点。

4. **固定资产与在建工程**： - 截至24Q3，公司固定资产为3.35亿元，较去年年末增长46.88%；在建工程为1.76亿元，较去年年末增长993.49%。

- 报告期内募投项目稳步推进，支撑公司长期发展。

5. **盈利预测与估值**： - 预计公司2024-2026年归母净利润为3.79亿、4.56亿和5.52亿元，分别同比下降38%、增长20%和21%。

- 对应的市盈率（PE）分别为34倍、28倍和23倍。

6. **公司定位**： - 公司作为军用模拟芯片龙头，持续拓展新品类，致力于打造平台型高端芯片供应商。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 研发进度不及预期风险； - 税收政策变动风险； - 下游需求及产品销售价格波动风险。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。