天风证券-晨会集萃-240819

- 当前A股市场对内需政策高度敏感，消费板块在地量行情后有望迎来波动放大机会。

- 社零数据表现分化，低能级城市和规模以下消费增速强于一线城市和规模以上消费。

- 美国经济在服务业强劲与制造业压力中继续增长，预计杰克逊霍尔会议鸽派预期可能落空，联储降息的急迫性降低。