卫龙美味：太平洋证券-卫龙美味-9985.HK-业绩超预期，菜制品高速成长表现亮眼-240819

投资标的：卫龙美味（9985.HK） 推荐理由：公司2024H1业绩超预期，收入和净利润均实现显著增长，菜制品重回高增，渠道拓展成效显著，毛利率提升，持续推动产品创新，预计未来收入和利润增速良好，给予“买入”评级。

- 卫龙2024H1业绩超预期，收入29.36亿元，同比增长26.3%，净利润6.21亿元，同比增长38.93%。

- 菜制品表现亮眼，占比首次超过面制品，魔芋产品快速成长，推动整体业绩增长。

- 公司积极拓展新兴渠道，毛利率提升，预计未来收入和净利润将持续增长，给予“买入”评级，目标价8.32港元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1收入：29.36亿元，同比增长26.3%。

- 净利润：6.21亿元，同比增长38.93%。

- 业绩超预期，接近预告上限。

2. **产品表现**： - 面制品收入：13.54亿元，同比增长5%。

- 菜制品收入：14.61亿元，同比增长56.6%。

- 豆制品及其他业务收入：1.24亿元，同比增长17.5%。

- 菜制品首次占比超过面制品，达49.7%。

3. **市场拓展**： - 线下渠道收入：25.9亿元，同比增长25.4%。

- 线上经销收入：3.49亿元，同比增长41.3%。

- 线上直销收入：1.37亿元，同比增长28.4%。

- 新兴渠道（电商、零食量贩、会员商超）快速增长。

4. **毛利率与费用**： - 毛利率：49.8%，同比提升2.3个百分点。

- 销售费用率：15.8%，同比提升0.4个百分点。

- 管理费用率：8.2%，同比下降1.2个百分点。

- 净利率：21.1%，同比提升1.9个百分点。

5. **股东回报**： - 中期股息总额：4.1亿元，分红比例60.56%，股息率3.17%。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年收入增速分别为24.14%、15.58%、13.16%。

- 归母净利润增速分别为37.23%、15.55%、15.22%。

- 预计EPS分别为0.51、0.59、0.68元。

- 当前股价对应PE分别为12x、11x、9x。

7. **投资评级**： - 目标价：8.32港元，给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全风险。

- 渠道开拓不及预期。

- 行业竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者更好地评估卫龙美味的投资价值和风险。