金融行业：华龙证券-金融行业周报：化债影响下银行长期配置价值提升-241111

- 上周A股市场普遍上涨，金融板块表现强劲，特别是非银金融和证券指数涨幅显著，显示市场交投活跃。

- 在化债背景下，银行的投资性价比提升，预计未来信贷投放节奏改善，国有大行及高股息城农商行值得关注。

- 券商行业受益于成交量和两融规模的提升，四季度业绩有望回暖，相关标的估值将进一步提升。

- 上市险企在投资端表现良好，建议关注基本面改善带来的配置机会。

**金融行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**：上周（11月4日至11月8日）A股市场普遍上涨，沪深300指数上涨5.50%。

金融各指数均上涨，非银金融指数涨幅最大，达到12.00%。

2. **成交情况**：A股日均成交额回升至23987亿元，环比增加14.86%。

两融余额增加至18048亿元，显示投资者加杠杆意愿强烈。

3. **债市动态**：十年期国债收益率小幅下降至2.10%。

市场受到美国降息预期及化债影响，央行通过国债买卖等工具维护债市稳定，预计长债将维持震荡，利率成本下降将提升固收及高股息资产的配置价值。

4. **银行行业前景**：化债背景下，银行的投资性价比提升，资产质量改善将促进信贷投放。

建议关注高股息稳定的国有大行及城农商行，如常熟银行、苏州银行、杭州银行和上海银行。

5. **券商行业展望**：资本市场成交及两融规模提升，预计券商四季度业绩回暖。

建议关注国联证券、浙商证券和方正证券。

6. **保险行业机会**：上市险企受益于投资端高增长，建议关注中国平安和新华保险。

7. **风险提示**：包括政策不及预期、资本市场波动、业绩不及预期及宏观经济不确定性等风险。

整体来看，金融行业在化债影响下，长期配置价值提升，建议维持“推荐”评级。

投资标的及推荐理由如下： ### 银行板块 1. **常熟银行 (601128.SH)** 2. **苏州银行 (002966.SZ)** 3. **杭州银行 (600926.SH)** 4. **上海银行 (601229.SH)** **推荐理由**：在化债背景下，银行的投资性价比提升。

资产质量改善和社会总体利率下行将进一步提升银行的高股息投资价值，预计未来信贷投放节奏将改善，银行板块估值有望逐步提升，迎来长期投资配置机遇。

### 券商板块 1. **国联证券 (601456.SH)** 2. **浙商证券 (601878.SH)** 3. **方正证券 (601901.SH)** **推荐理由**：近期资本市场成交及两融规模提升，预计将有效提升券商的经纪业务和利息业务收入，进而改善四季度业绩。

监管政策的催化将长期有利于上市券商估值提升。

### 保险板块 1. **中国平安 (601318.SH)** 2. **新华保险 (601336.SH)** **推荐理由**：上市险企的业绩受益于投资端的高增长，固收资产收益率有望提升，高股息资产的投资性价比进一步提升，建议关注基本面改善和资产价格提升带来的配置机会。

### 风险提示 - 政策不及预期风险 - 资本市场改革风险 - 资本市场波动风险 - 业绩不及预期风险 - 宏观经济不确定性风险 - 黑天鹅等不可控风险 - 数据统计偏差风险