青岛啤酒：天风证券-青岛啤酒-600600-新董事长上任，期待2025新篇-241229

投资标的：青岛啤酒（600600） 推荐理由：新任董事长姜宗祥具备丰富的行业经验，预计公司在未来将保持稳定的经营发展，受益于消费政策的推动和自身的管理提升，盈利能力有望稳步增长，维持“买入”评级。

- 青岛啤酒新任董事长姜宗祥具备丰富的行业经验，预计将延续公司经营发展战略，推动高质量发展。

- 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将逐步回升，分别增速为-5%/3%/2%和3%/10%/8%。

- 风险因素包括行业竞争加剧、原材料成本上涨及需求低于预期，维持“买入”评级。

青岛啤酒（600600）公告了新的董事长上任情况。

原董事长黄克兴因退休年龄辞任公司董事长、执行董事及董事会战略委员会主席职务，辞任后不再担任公司及控股子公司的任何职务。

新任董事长姜宗祥被选举为第十届董事会董事长、战略与投资委员会主席，并兼任公司总裁职务。

姜宗祥现年52岁，拥有丰富的从业经验，曾担任多个管理职务，具有公司治理、战略管理、数字化转型、供应链管理及生产经营的丰富经验。

公司表示，未来的生产、销售策略有望保持延续性，治理结构完善，新任董事长与前任董事长共同推动了公司的创新、产品竞争力、品牌影响力及盈利水平的提升，同时加快了高端化、智能化、绿色化的转型。

展望2025年，外部环境的改善和政策的支持有望推动啤酒需求的恢复，同时公司将提升经营质量并导入ERP系统。

预计2024-2026年公司收入增速分别为-5%、3%、2%，归母净利润增速分别为3%、10%、8%。

对应的市盈率分别为24倍、22倍、20倍，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、原材料成本上涨过快以及需求和升级低于预期。