中国太保：开源证券-中国太保-601601-2024H1业绩点评：负债端延续高质量增长，红利和债市上涨驱动净利润超预期-240831

投资标的：中国太保（601601） 推荐理由：2024H1净利润超预期，负债端高质量增长，寿险和财险均表现良好，投资收益显著提升，股息率达3.44%。

预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 中国太保2024H1归母净利润达到251亿元，同比增长37.1%，超出市场预期，主要受益于高质量的负债增长和投资市场表现。

- 寿险新业务价值（NBV）同比增长22.8%，核心人力和个险产能持续改善，银保业务表现强劲。

- 财险板块持续优化，投资收益大幅增长，预计未来三年归母净利润将显著提升，维持“买入”评级。

根据上述内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1归母净利润为251亿元，同比增加37.1%；营运利润为197亿元，同比增加3.3%。

- 保险和投资服务业绩分别同比增长12.4%和31.5%。

2. **EV（企业价值）增长**： - 集团/寿险EV较年初分别增长7.4%和8.4%。

3. **寿险业务**： - 寿险新业务价值（NBV）为90.4亿元，同比增加22.8%，可比口径增长29.5%。

- NBV margin为18.7%，同比增加5.3个百分点。

4. **未来预测**： - 2024-2026年NBV预测分别同比增长15.6%、12.0%和11.0%。

- EV增速预测分别为7.3%、7.1%和7.7%。

- 上调2024-2026年归母净利润预测至378亿元、448亿元和499亿元。

5. **人力资源及产能**： - 月均代理人规模为18.3万人，同比减少16.4%。

- 核心人力为6万人，同比增加0.8%。

- 举绩率提升至73.8%。

6. **财险业务**： - 财险保险服务收入为931亿元，同比增加4.2%。

- 赔付率和费用率有所改善，车险COR为97.1%。

7. **投资收益**： - 2024H1总投资收益同比增加46.5%。

- 年化综合/总/净投资收益率分别为6.0%/5.4%/3.6%。

8. **股息和估值**： - 当前股息率为3.44%。

- 当前股价对应2024-2026年PEV分别为0.4/0.4/0.3倍。

9. **风险提示**： - 长端利率超预期下行的风险。

- 寿险转型进展慢于预期的风险。

10. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

以上信息为投资者提供了关于中国太保2024H1的业绩、未来展望及潜在风险的全面概述。