顺络电子：德邦证券-顺络电子-002138-Q2收入历史新高，AI与新业务打开长期空间-240804

投资标的：顺络电子（002138） 推荐理由：公司2024年上半年收入和净利润均创历史新高，汽车电子业务快速增长，AI推动被动元件价值提升。

布局新兴产业，未来市场份额有望持续提升，维持“买入”评级。

预计2024-2026年收入和净利润持续增长。

1. 顺络电子2024年Q2收入创历史新高，汽车电子业务同比增长90.3%，毛利率和净利率稳定。

2. AI和新兴业务如汽车电子、光伏储能等推动公司长期增长，电感等被动元件价值提升显著。

3. 预计2024-2026年公司营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，主要受益于国产替代和全球市场份额提升。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 顺络电子（002138）发布2024年半年度报告。

- 2024年上半年营收为26.91亿元，同比增长15.43%；归母净利润为3.68亿元，同比增长43.82%。

2. **Q2财务表现**： - 2024年Q2营收为14.32亿元，同比增长9.60%，环比增长13.78%；归母净利润为1.98亿元，同比增长12.84%，环比增长16.27%。

- Q2单季度收入创历史新高，主要受益于通讯和消费电子业务的旺季表现及汽车电子业务的快速增长（同比增长90.3%）。

3. **业务分布**： - 2024年H1信号处理产品收入10.81亿元，同比增长16.4%；电源管理产品收入9.14亿元，同比持平；汽车电子及储能专用产品收入4.64亿元，同比增长90.3%；陶瓷、PCB及其他产品收入2.32亿元，同比下降5.4%。

4. **盈利能力**： - Q2毛利率约为36.98%，净利率约为15.60%，与Q1基本持平。

5. **新兴业务发展**： - AI推动云端与设备端被动元件价值提升，AI服务器、AI手机等设备中被动元件应用数量和价值量持续提升。

- 公司已布局汽车电子、光伏、储能、数据中心、物联网等新兴产业，获得大客户认可。

6. **投资建议**： - 看好公司在LTCC工艺平台、一体成型功率电感、小尺寸产品等新工艺、新产品的进展。

- 预计2024-2026年营业收入为61.18亿元、73.92亿元和87.95亿元，归母净利润为8.77亿元、10.34亿元和12.75亿元。

- 以8月2日收盘价计算，对应2024至2026年PE分别为22.75倍、19.28倍和15.64倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 地缘政治环境风险、通讯及消费电子行业需求放缓风险、新兴市场竞争加剧风险、能源及大宗商品涨价风险、货币政策风险。

这些信息可以帮助投资者评估顺络电子的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。