上汽集团：东方证券-上汽集团-600104-动态跟踪：改革初见成效，整体销量同环比均实现增长-250303

投资标的：上汽集团（600104） 推荐理由：公司2月整体批发销量同比增长41.9%，自主品牌销量和新能源汽车表现亮眼，改革初见成效，预计销量及品牌影响力将持续提升。

同时，与华为的合作将进一步推动自主品牌发展，维持买入评级。

- 上汽集团2月整体批发销量同比增长41.9%，环比增长11.7%，终端销量超出批发销量近1.1万辆，显示出改革初见成效。

- 自主品牌销量大幅提升，新能源汽车和海外市场表现亮眼，预计未来销量和品牌影响力将继续增长。

- 盈利预测显示2024-2026年EPS分别为0.15、1.07、1.16元，目标价为21.40元，维持买入评级。

上汽集团在2月份整体批发销量实现显著增长，达到29.49万辆，同比增长41.9%，环比增长11.7%。

终端销量约为30.6万辆，较批发销量高出近1.1万辆。

1-2月累计批发销量为55.91万辆，同比增长23.5%。

自主品牌销量同比显著增长，新能源汽车销量达8.61万辆，同比增长41.3%，环比增长41.0%。

上汽乘用车2月批发销量为4.56万辆，同比增长38.5%；零售销量为6.02万辆，高于批发销量近1.5万辆。

在海外市场方面，2月销量为6.78万辆，同比增长18.4%。

公司正在推进自主品牌的深化改革，并与华为签署了深度合作协议，预计首款合作车型将于2025年第四季度上市。

上汽大众和上汽通用的销量表现有所不同，上汽大众2月销量为6.30万辆，同比基本持平，而上汽通用2月销量为3.15万辆，同比增长133.6%。

未来盈利预测方面，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.15元、1.07元和1.16元，维持目标价21.40元，并给予买入评级。

风险提示包括公司改革力度低于预期、自主及合资品牌销量低于预期、汽车出口政策变化及汽车行业价格战风险。