艾为电子：中邮证券-艾为电子-688798-多款产品赋能AI眼镜-250709

投资标的：艾为电子（688798） 推荐理由：公司多款产品赋能AI眼镜，拥有高性能音频解决方案、成熟的Haptic触觉反馈及电源管理等IC产品，满足客户多样化需求。

预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 艾为电子通过多款高性能产品支持AI眼镜等设备，满足客户的多样化需求，特别是在音频和电源管理领域表现突出。

- 最新发布的超低功耗高压压电微泵液冷驱动产品将显著提升散热效率，预计在第四季度实现批量量产。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2025至2027年营业收入和净利润将持续增长，但需警惕技术迭代、市场竞争等风险。

艾为电子（688798）专注于多款AI设备产品，满足客户的AI产品需求。

公司提供高性能音频解决方案、艾为灯语产品、Haptic触觉反馈解决方案、高性能混合芯片、电源管理和信号链等IC产品。

小米最新发布的AI智能眼镜中使用了公司的高性能DSP数字SmartK类音频功放，具备强大的驱动能力，提升了扬声器的振幅和低频表现；灯效部分使用了公司的高性能3通道呼吸灯驱动，电源方面则搭配了超低功耗LDO产品，为传感器供电，优化了续航。

公司还发布了压电微泵液冷驱动新品，适用于工业互联和消费电子领域，推动了新增长。

由于AI技术的快速迭代，算力芯片及超轻薄终端的性能瓶颈日益显现，液冷散热驱动凭借主动温控技术脱颖而出，散热效率提升了3倍以上。

公司最新的超低功耗高压180Vpp压电微泵液冷驱动产品，通过高压和中低频振动实现超低功耗及高效散热，已在多家客户中完成验证测试，预计在第四季度实现批量量产。

投资建议方面，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为35.4亿、42.7亿和51.2亿元，归母净利润分别为4.1亿、5.8亿和7.5亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括技术迭代和研发投入不及预期、市场竞争加剧、代工价格上涨及行业周期性波动等风险。