滨江服务：开源证券-滨江服务-3316.HK-港股公司信息更新报告：收入利润稳增，中期派息比例维持高位-250822

投资标的：滨江服务（3316.HK） 推荐理由：公司2025年中期业绩稳健，营收利润双增，物业管理收入和5S增值服务增长显著，项目储备充足，未来资源输送可期。

维持高派息比例，预计未来三年净利润持续增长，当前PE具吸引力，维持“买入”评级。

- 滨江服务2025年中期业绩稳健，营收同比增长22.7%，归母净利润同比增长12.2%，维持“买入”评级。

- 物业管理收入增长显著，但毛利率有所下降，主要受非业主增值服务收入减少影响。

- 公司中期派息保持高位，未来5S增值服务和硬装软装业务有望成为新的利润增长点。

滨江服务（3316.HK）发布了2025年中期业绩公告，显示公司收入和利润双双增长。

具体数据方面，公司2025H1实现营业收入20.25亿元，同比增长22.7%；归母净利润为2.98亿元，同比增长12.2%；经营性净现金流为3.99亿元，同比增长133%。

毛利率和净利率分别为22.5%和15.1%，同比下降3.1个百分点和1.4个百分点。

管理费率下降至2.3%。

公司在物业管理方面，2025H1的物业管理收入为11.58亿元，占总收入的57.2%，同比增长27.9%，毛利率为18.2%，同比下降1.5个百分点。

至2025H1，公司合约面积达到0.96亿平米，同比增长7.1%；在管面积为0.75亿平米，同比增长19.0%。

非业主增值收入为2.14亿元，同比下降14.6%，毛利率为34.7%，同比下降8.3个百分点。

董事会宣派中期股息为每股0.826港元，派息比率与2024年全年持平。

截至2025H1，公司在手现金为11.81亿元，较2024年末增长32.6%；贸易应收账款为8.58亿元，较2024年末增长45.4%。

公司预计2025-2027年的归母净利润分别为7.02亿元、8.29亿元和9.63亿元，对应的每股收益（EPS）为2.54元、3.00元和3.48元，当前股价对应的市盈率（PE）为9.0倍、7.6倍和6.5倍，维持“买入”评级。

风险提示方面，主要包括项目拓展不及预期、关联公司经营不及预期以及房地产销售下行的风险。